1 Laudo de Avaliação AP-0661/14-01 JEREISSATI PARTICIPAÇÕES S.A. e JP PARTICIPAÇ&Otil...
Laudo de Avaliação AP-0661/14-01
JEREISSATI PARTICIPAÇÕES S.A. e JP PARTICIPAÇÕES S.A.
LAUDO
AP-0661/14-01
DATA-BASE:
SOLICITANTE:
JEREISSATI PARTICIPAÇÕES S.A., doravante denominada JEREISSATI.
30 de setembro de 2014
Sociedade anônima aberta, com sede à Rua Angelina Maffei Vita, nº 200, 9º Andar (Parte), Jardim Europa, na Cidade e Estado de São Paulo, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 60.543.816/0001-93. OBJETO:
JEREISSATI, anteriormente qualificada; e JP PARTICIPAÇÕES S.A., doravante denominada JPP. Sociedade anônima aberta, com sede à Rua Angelina Maffei Vita, nº 200, 9º Andar, Jardim Europa, na Cidade e Estado de São Paulo, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 15.463.423/0001-15.
OBJETIVO:
Cálculo dos Patrimônios Líquidos de JEREISSATI e JPP, avaliados segundo os mesmos critérios e nas mesmas datas a preços de mercado, para os fins do art. 264 da Lei nº 6.404, de 15/12/1976 (Lei das S.A.).
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SUMÁRIO EXECUTIVO A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA. (APSIS) foi contratada pelas
Os Conselhos de Administração da JEREISSATI e da JPP aprovaram, nesta
empresas JEREISSATI e JPP para apurar, a preços de mercado, o valor dos
data, a proposta para reversão da Reorganização Societária com o objetivo
Patrimônios Líquidos das mesmas, em conformidade com as leis e
de regredir a situação jurídica das Companhias para o status quo anterior ao
regulamentos aplicáveis, especificamente o artigo 264 da Lei nº 6.404/76
do início da Reorganização Societária (“Reversão”).
(Lei das S.A.).
A Reversão, tal como proposta, será realizada por meio da incorporação da
Os procedimentos técnicos empregados no presente laudo estão de acordo
JPP, sociedade criada para os fins da Reorganização societária, pela
com os critérios estabelecidos pelas normas de avaliação e os cálculos
JEREISSATI, o que resultará na extinção de pleno direito da JPP e no
avaliatórios para determinação dos valores dos ativos foram elaborados com
recebimento por seus acionistas, na proporção de suas participações no
base nas abordagens da renda, ativos e de mercado.
capital da JPP, da mesma quantidade de ações de emissão da JEREISSATI
O presente laudo apresenta os valores de mercado dos ativos e passivos das
detidas pela JPP imediatamente antes da incorporação (“Incorporação JPP”).
empresas utilizados para ajustar os Patrimônios Líquidos contábeis da
Previamente à aprovação da Incorporação JPP, será realizado um aumento
JEREISSATI e da JPP pela abordagem dos ativos.
de capital da mesma, de modo a assegurar que, após a incorporação
RESUMO DA REESTRUTURAÇÃO SOCIETÁRIA
supracitada, os atuais acionistas da JPP detenham a mesma participação na JEREISSATI detidas anteriormente à Reorganização Societária.
A reorganização societária da JEREISSATI, tal como divulgada no Fato Relevante de 06 de outubro de 2014, faz menção à Assembleia Geral de acionistas da empresa realizada em 10 de março de 2014, que aprovou a proposta de reconsideração das deliberações que consentiram a conversão de ações preferenciais em ações ordinárias e a alteração do percentual de seu dividendo obrigatório, operações que constituíam etapas da reorganização societária divulgada ao mercado por meio dos Fatos Relevantes de 13 de junho de 2013 e 06 de dezembro de 2013 (“Reorganização Societária”) e que, como consequência da reconsideração destas deliberações, as demais etapas da Reorganização Societária não tiveram eficácia.
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RESUMO DOS RESULTADOS As tabelas abaixo apresentam uma visão geral dos Patrimônios Líquidos a preços de mercado das empresas envolvidas na operação, na data-base deste laudo, para os fins do artigo 264 da Lei nº 6.404/76 (Lei das S.A.): JEREISSATI PARTICIPAÇÕES S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE
SALDOS EM
AJUSTES A
30/09/2014
MERCADO
54.722
ATIVO NÃO CIRCULANTE
1.730.449
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
16.821
INVESTIMENTOS
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014
1.100.316 -
54.722 2.830.765 16.821
1.713.622
1.100.316
2.813.938
Participação Societária em Iguatemi
51,50%
1.274.292
1.095.649
2.369.941
Participação Societária em Jereissati Telecom
79,37%
410.631
4.667
415.298
Participação Societária em BRIO
55,00%
1.782
-
Participação Societária em FIP GJ
60,14%
3.609
-
3.609
Participação Societária em FIP Brio
44,44%
22.330
-
22.330
Outros Investimentos
1.782
978
-
978
IMOBILIZADO
4
-
4
INTANGÍVEL
2
-
TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social
1.785.171 16.906 133.857
1.100.316 1.780
2 2.885.487 16.906 135.637
133.857
1.780
135.637
1.634.408
1.098.536
2.732.944
784.004
-
Reservas de Capital
14.829
-
784.004 14.829
Reservas de Lucros
977.628
-
977.628
-
(123.537)
Prejuízos Acumulados
(123.537)
Ações em Tesouraria
(3.815)
(5.234)
(9.049)
(82.603)
-
(82.603)
Ajustes Avaliação Patrimonial Ágio em transações de capital e variações de porcentagens de participações
69.084
Outros Resultados Abrangentes
(1.182)
Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
1.785.171
69.084 -
(1.182)
1.103.771
1.103.771
1.100.316
2.885.487
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JP PARTICIPAÇÕES S.A. BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil)
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO EVENTO
30/09/2014
SUBSEQUENTE (1)
ATIVO CIRCULANTE
3
Caixa e equivalentes de caixa
1.172.563
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
-
INVESTIMENTOS 71,74%
4 -
30/09/2014 -
4
788.116 -
4 1.960.679 -
1.172.563
-
1.172.563
788.116
1.960.679
1.172.563
-
1.172.563
788.116
1.960.679
IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO
4 1.172.563
-
MERCADO EM
MERCADO
30/09/2014
1 -
SALDOS A
AJUSTES A
FORMA EM
1
3
ATIVO NÃO CIRCULANTE
Participação Societária em JEREISSATI
SALDOS PRÓ-
SALDOS EM
-
-
-
-
1.172.566
1
1.172.567
788.116
1.960.683
PASSIVO CIRCULANTE
-
-
-
-
-
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
-
-
-
-
-
-
-
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
-
-
1
1.172.567
Capital social
966.116
1
966.117
-
966.117
Reservas de Capital
233.498
-
233.498
-
233.498
4.626
-
4.626
-
4.626
(88.617)
-
(88.617)
-
(88.617)
(607)
-
(607)
-
Reservas de Lucros Prejuízos Acumulados Ajustes Avaliação Patrimonial Ágio em transações de capital e variações de porcentagens de participações
47.953
Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
47.953
9.597
-
9.597
-
-
-
1.172.566
788.116
-
1.172.566
1
1.172.567
1.960.683
(607) 47.953
-
9.597
788.116
788.116
788.116
1.960.683
(1) Considerando o aumento de capital que ocorrerá na JPP na data do evento de incorporação.
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AV ALIAÇÃO DA POSIÇÃO DE TROCA R$ mil
JEREISSATI x JPP CONTAS RELEV ANTES
ATIV O ATIVO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO ATIVO PERMANENTE PASSIV O PASSIVO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
CONTÁBIL JEREISSATI
PL MERCADO JPP
JEREISSATI
JPP
1.785.171
1.172.567
2.885.487
1.960.683
54.722
4
54.722
4
16.821
16.821
1.713.628
1.172.563
2.813.944
1.960.679
1.785.171
1.172.567
2.885.487
1.960.683
16.906
16.906
133.857
135.637
1.634.408
1.172.567
2.732.944
1.960.683
963.939
1.717.598
963.939
1.717.598
R$ POR AÇÃO
1,695551
0,682678
2,835184
1,141526
RELAÇÃO DE TROCA
0,402629
PATRIMÔNIO LÍQUIDO QUANTIDADE TOTAL DE AÇÕES (*)
0,402629
Obs.: Quantidade de ações JEREISSATI para 1 ação detida pelos acionistas de JPP. (*) Composiç ão das aç ões (milhares): - Total de aç ões do Capital Soc ial antes da inc orporaç ão (1)
JEREISSATI 963.939
JPP 1.717.598
(1) A quantidade de ações e o valor do Patrimônio Líquido contábil de JPP considera o aumento de capital que ocorrerá na JPP na data do evento.
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ÍNDICE 1.
INTRODUÇÃO --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 7
2.
PRINCÍPIOS E RESSALVAS -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8
3.
LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 9
4.
CARACTERIZAÇÃO DAS EMPRESAS --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------10
5.
METODOLOGIAS DE AVALIAÇÃO ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------12
6.
CRITÉRIOS GERAIS DE AVALIAÇÃO -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------14
7.
AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DE JEREISSATI -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------21
8.
AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DE JPP --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------25
9.
CONCLUSÃO ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------28
10. RELAÇÃO DE ANEXOS -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------29
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1. INTRODUÇÃO A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA., doravante denominada APSIS,
A equipe da APSIS responsável pela realização deste trabalho é constituída
com sede na Rua da Assembleia, nº 35, 12º andar, Centro, na Cidade e
pelos seguintes profissionais:
Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ sob nº 27.281.922/0001-70, foi contratada pela JEREISSATI para calcular os Patrimônios Líquidos de
ANA CRISTINA FRANÇA DE SOUZA Vice-Presidente (CREA/RJ 1991103043)
JEREISSATI e JPP, segundo os mesmos critérios e nas mesmas datas a preços
ANTONIO LUIZ FEIJÓ NICOLAU Diretor
de mercado, para os fins do art. 264 da Lei nº 6.404, de 15/12/1976 (Lei das
EDUARDO DE CASTRO ROSSI Diretor (CREA/SP 5062320397)
S.A.).
LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA Vice-Presidente (CREA/RJ 1989100165 e CRC/RJ-118263/P-0)
Na elaboração deste trabalho, foram utilizados dados e informações fornecidos por terceiros, na forma de documentos e entrevistas verbais com os clientes. As estimativas utilizadas neste processo estão baseadas nos documentos e informações, os quais incluem, entre outros, os seguintes:
MARCIA APARECIDA DE LUCCA CALMON Diretora Técnica (CRC/SP-143169/O-4) MÁRCIA MOREIRA FRAZÃO DA SILVA Diretora (CRC/RJ-106548/O-3) PAULO VICTOR CUNHA PORTO Supervisor de Projetos
Estatuto das empresas;
RENATA POZZATO CARNEIRO MONTEIRO Presidente
Demonstrações Financeiras auditadas das empresas do grupo;
SERGIO FREITAS DE SOUZA Vice-Presidente (CORECON/RJ 23521-0)
Organograma e participações societárias;
Relação dos bens do ativo permanente;
Fluxos de caixa das propriedades para investimentos; e
Outros documentos necessários.
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2. PRINCÍPIOS E RESSALVAS As informações a seguir são importantes e devem ser cuidadosamente lidas. O Relatório objeto do trabalho enumerado, calculado e particularizado obedece criteriosamente os princípios fundamentais descritos a seguir:
Os consultores não têm interesse, direto ou indireto, nas companhias
incluindo as implícitas, para o exercício de suas honrosas funções,
circunstância relevante que possa caracterizar conflito de interesses.
precipuamente estabelecidas em leis, códigos ou regulamentos
Os honorários profissionais da APSIS não estão, de forma alguma,
próprios.
O
presente
Relatório
atende
a
recomendações
e
critérios
No melhor conhecimento e crédito dos consultores, as análises,
estabelecidos pela Associação Brasileira de Normas Técnicas (ABNT),
opiniões e conclusões expressas no presente Relatório são baseadas
Uniform Standards of Professional Appraisal Practice (USPAP) e
em dados, diligências, pesquisas e levantamentos verdadeiros e
International
corretos.
exigências impostas por diferentes órgãos, como Comitê de
Assumem-se como corretas as informações recebidas de terceiros,
Pronunciamentos Contábeis (CPC), Ministério da Fazenda, Banco
sendo que as fontes das mesmas estão contidas e citadas no referido
Central, Banco do Brasil, Comissão de Valores Mobiliários (CVM),
Relatório.
Superintendência de Seguros Privados (SUSEP), Regulamento do
Para efeito de projeção, partimos do pressuposto da inexistência de
Imposto de Renda (RIR), Comitê Brasileiro de Avaliadores de Negócios
ônus ou gravames de qualquer natureza, judicial ou extrajudicial,
(CBAN) etc.
atingindo as empresas em questão, que não os listados no presente
A APSIS assume total responsabilidade sobre a matéria de Avaliações,
envolvidas ou na operação, bem como não há qualquer outra
sujeitos às conclusões deste Relatório.
Valuation
Standards
Council
(IVSC),
além
das
O controlador e os administradores das companhias envolvidas não
Relatório.
direcionaram, limitaram, dificultaram ou praticaram quaisquer atos
O Relatório apresenta todas as condições limitativas impostas pelas
que tenham ou possam ter comprometido o acesso, a utilização ou o
metodologias adotadas, quando houver, que possam afetar as
conhecimento de informações, bens, documentos ou metodologias de
análises, opiniões e conclusões contidas no mesmo.
trabalho relevantes para a qualidade das conclusões contidas neste
O Relatório foi elaborado pela APSIS e ninguém, a não ser os seus
trabalho.
próprios consultores, preparou as análises e correspondentes conclusões.
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3. LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE
Para elaboração deste Relatório, a APSIS utilizou informações e
dados de históricos auditados por terceiros ou não auditados,
diversas premissas, realizadas na presente data, de projeções
fornecidos por escrito pela administração da empresa ou obtidos das
operacionais futuras, tais como: preços, volumes, participações de
fontes mencionadas. Sendo assim, a APSIS assumiu como verdadeiros
mercado, receitas, impostos, investimentos, margens operacionais
e coerentes os dados e informações obtidos para este Relatório e não
etc. Assim, os resultados operacionais futuros da empresa podem vir
tem qualquer responsabilidade com relação a sua veracidade.
a ser diferentes de qualquer previsão ou estimativa contida neste Relatório, especialmente caso venha a ter conhecimento posterior de
O escopo deste trabalho não incluiu auditoria das demonstrações
informações não disponíveis na ocasião da emissão do Laudo.
financeiras ou revisão dos trabalhos realizados por seus auditores. Sendo assim, a APSIS não está expressando opinião sobre as
demonstrações financeiras da Solicitante.
Não nos responsabilizamos por perdas ocasionais à Solicitante e suas
Esta avaliação não reflete eventos e seus impactos ocorridos após a data de emissão deste Laudo.
A APSIS não se responsabiliza por perdas diretas ou indiretas nem por
controladas, a seus sócios, diretores, credores ou a outras partes
lucros cessantes eventualmente decorrentes do uso indevido deste
como consequência da utilização dos dados e informações fornecidos
Laudo.
pela empresa e constantes neste Relatório.
As análises e as conclusões contidas neste Relatório baseiam-se em
Destacamos que a compreensão da conclusão deste Relatório
Nosso trabalho foi desenvolvido unicamente para o uso dos
ocorrerá mediante a sua leitura integral e de seus anexos, não
Solicitantes e seus sócios, visando ao objetivo já descrito. Portanto,
devendo, portanto, serem extraídas conclusões de sua leitura
este Relatório não deverá ser publicado, circulado, reproduzido,
parcial, que podem ser incorretas ou equivocadas.
divulgado ou utilizado para outra finalidade que não a já mencionada, sem aprovação prévia e por escrito da APSIS.
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4. CARACTERIZAÇÃO DAS EMPRESAS A
JEREISSATI
intermédio
de
é
uma
suas
holding,
controladas
que, diretas
por e
indiretas e empreendimentos controlados em
companhias como sócia, cotista, acionista ou associada por qualquer outra forma permitida por lei. CONTAX
conjunto, concentra seus investimentos nos segmentos de negócios de A Contax Participações S.A. é a líder em contact center na
shopping centers, telecomunicações e contact center e serviços. O segmento
América Latina e a 4ª maior do mundo em BPO (Business
de shopping centers é representado pela sua controlada operacional Iguatemi Empresa de Shopping Centers S.A. (“Iguatemi”) e os segmentos de telecomunicações e contact center e serviços são representados pela sua participação indireta em conjunto nas companhias Oi S.A. (“Oi” ou “Grupo
Process
Outsourcing),
especializada
em
soluções
para
gestão
do
relacionamento com o consumidor, com um portfólio completo de CRM BPO, com expertise única em TIC e Trade Marketing.
OI”) e Contax Participações S.A. (“Contax Participações” ou “Grupo
Possui, atualmente, 83 sites operacionais no Brasil, Colômbia, Argentina e
Contax”), respectivamente, através da sua participação direta na Jereissati
Peru, atendendo também clientes no Chile, Equador, Panamá, EUA, Canadá
Telecom S.A. (“Jereissati Telecom”).
e Espanha, na modalidade offshore.
IGUATEMI
Conta com 108 mil colaboradores, distribuídos em 60 mil posições de A Iguatemi Empresa de Shopping Centers S.A. (“Iguatemi”) com sede na Rua Angelina Maffei Vita, nº 200, na cidade de São Paulo (SP), tem
por objeto social a exploração comercial e o planejamento de shopping centers, a prestação de serviços de administração de shopping centers regionais e de complexos imobiliários de uso misto, a compra e venda de
atendimento, que realizam mais de 2 bilhões de interações com consumidores anualmente. As marcas do Grupo Contax são: Contax (Contact Center Brasil), Allus (Contact Center América Latina), Todo! (TIC) e Ability (Trade Marketing). OI
imóveis, a exploração de estacionamentos rotativos, a intermediação na
A Oi S.A. é uma das principais provedoras de serviços
locação de espaços promocionais, a elaboração de estudos, projetos e
integrados em telecomunicações no Brasil, encerrando 2013
planejamento em promoção e merchandising, o exercício de outras
com mais de 74 milhões de Unidades Geradoras de Receita
atividades afins ou correlatas ao seu objeto social e a participação em outras
(“UGR”), de acordo com os dados mais recentes fornecidos pela ANATEL, sendo 17.837 mil no segmento Residencial, 47.727 mil no
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segmento de Mobilidade Pessoal e 8.246 no segmento Corporativo/PME Pequena e Média Empresa, além de 655 mil telefones públicos. A OI atua em todo território nacional e oferece uma variedade de produtos de telecomunicações integrados, que incluem telefonia fixa e móvel, uso de redes (interconexão), transmissão de dados (inclusive banda larga) e televisão paga (oferecidos também através de pacotes double-play, tripleplay e quadruple-play), serviços de internet e outros serviços de telecomunicações,
para
clientes
residenciais,
empresas
e
órgãos
governamentais. Conta com aproximadamente 330 mil km de fibra ótica instalada, detendo o maior backbone do Brasil. Além disso, a sua cobertura móvel abrange aproximadamente 88,5% da população brasileira. A OI possui aproximadamente 18,6% do market share em telefonia móvel e cerca de 40,5% em telefonia fixa. A OI disponibiliza, ainda, como parte de suas ofertas convergentes, mais de 520 mil hotspots wi-fi, mantidos, inclusive, em locais públicos, tais como aeroportos e shopping centers. Desde 2012, com a conclusão de importante processo de reorganização societária iniciado em 2011, a OI passou a ter apenas uma empresa do grupo listada na bolsa de valores com duas classes de ações, demonstrando uma estrutura de capital mais simplificada. As ações ordinárias e preferenciais da OI são negociadas na BM&FBovespa e na bolsa de Nova York (“NYSE”) através dos tickers – respectivamente OIBR3 e OIBR4 na Bovespa e OIBR.C e OIBR na NYSE.
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5. METODOLOGIAS DE AVALIAÇÃO ABORDAGEM DOS ATIVOS: PL A MERCADO Esta metodologia é derivada dos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos
mercado, sendo feita a comparação entre este valor e seu valor contábil
(PCGA), no qual as demonstrações financeiras são preparadas com base no
(saldo líquido).
princípio do custo histórico, ou custo de aquisição. Devido a este princípio e ao princípio fundamental da contabilidade, o valor contábil dos ativos de uma empresa menos o valor contábil de seus passivos é igual ao valor
Os critérios gerais de avaliação aplicados para o ajuste dos bens suscetíveis de avaliação a preço de mercado encontram-se detalhados no Capítulo 6 do laudo.
contábil do seu patrimônio líquido. Estes ajustes, devidamente analisados, são somados ao valor do patrimônio A aplicação da metodologia toma como ponto de partida os valores contábeis dos ativos e passivos e requer ajustes a alguns desses itens de modo a refletir seus prováveis valores de realização. O resultado da aplicação deste método pode fornecer uma base inicial à estimativa do valor da empresa, bem como,
líquido contábil, determinando assim o valor de mercado da empresa pela abordagem dos ativos. O valor justo de mercado da empresa será o valor do patrimônio líquido, considerados os ajustes encontrados para os ativos e passivos avaliados.
uma base útil de comparação com o resultado de outras metodologias. Cabe ressaltar que não foram objeto de nossos trabalhos a identificação e Por outro lado, os princípios básicos de economia nos permitem criar a seguinte técnica de avaliação: o valor definido para os ativos menos o valor
quantificação
de
passivos
não
registrados
ou
não
revelados
pelas
Administrações das Empresas.
definido para os passivos é igual ao valor definido para o patrimônio líquido de uma empresa. Dentro de uma perspectiva de avaliação, as definições relevantes de valor são aquelas apropriadas ao objetivo da avaliação.
Na presente avaliação, a metodologia e o escopo adotados tiveram como objetivo avaliar uma empresa em marcha (going concern), portanto, os gastos incorridos na realização de ativos ou exigência de passivos, bem como
A abordagem dos ativos, portanto, visa avaliar uma empresa pelo ajuste do valor contábil (saldo líquido) aos seus respectivos valores justos de mercado.
relacionados a processo de falência ou liquidação das empresas não foram considerados nos cálculos.
Os ativos e passivos julgados relevantes são avaliados pelo valor justo de
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PRINCIPAIS ETAPAS DA AVALIAÇÃO
Leitura e análise dos balancetes das empresas.
Análise das contas de ativo e passivo registradas no balanço patrimonial da empresa, visando identificar as contas suscetíveis a ajustes, bem como o cálculo e seus prováveis valores de mercado.
Ajustes dos ativos imobilizados das empresas pelos seus respectivos valores de mercado com base nos cálculos realizados pela APSIS.
Mantido o valor contábil dos intangíveis como a melhor estimativa de avaliação, exceto para o goodwill, cujos valores foram baixados por se tratarem de rentabilidade futura, sem aderência à proposta de avaliação objetiva para atender o artigo 264 da Lei nº 6.404, de 15/12/1976 (Lei das S.A.).
Aplicação
do
método
de
equivalência
patrimonial
sobre
os
patrimônios líquidos a valor de mercado das empresas controladas e coligadas para o cálculo do valor dos investimentos.
Cálculo do valor de mercado do Patrimônio Líquido das empresas.
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6. CRITÉRIOS GERAIS DE AVALIAÇÃO O presente laudo foi elaborado com a finalidade de atender à legislação vigente, no contexto da Reorganização Societária do Grupo Jereissati, conforme descrito no Sumario Executivo deste laudo. EVENTOS E AJUSTES CONSIDERADOS NA AVALIAÇÃO As Demonstrações Contábeis Auditadas tomadas como base para o presente laudo foram preparadas pela Sociedade já com a adoção pelo cumprimento integral da Lei nº 11.638/07. O quadro a seguir apresenta os critérios gerais definidos para avaliação de cada conta e/ou grupo de contas das empresas envolvidas na operação: GRUPO DE CONTAS
DESCRIÇÃO
CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
EQUIVALENTES
As aplicações financeiras realizadas pela Companhia e suas controladas nos períodos
Mantido o valor contábil por ser idêntico
DE CAIXA E APLICAÇÕES
findos em 30 de setembro de 2014 são classificadas como caixa e equivalentes de
FINANCEIRAS
caixa e títulos mantidos para negociação e são mensuradas pelos respectivos valores
CAIXA,
ao valor justo.
justos. CONTAS A RECEBER DE
Representado substancialmente por:
CLIENTES
Serviços prestados de telecomunicações por controladas:
O valor contábil da investida Oi S.A. foi ajustado tomando como base o estoque
o
Serviços a faturar;
de recebíveis baixados contra provisão,
o
Serviços faturados;
considerado uma mais-valia dos mesmos
o
Vendas de mercadorias; e
com base no percentual histórico de
o
Provisão para créditos de liquidação duvidosa – Constituída com base em
recuperação
análises individuais e em análises de grupos de ativos de risco semelhante,
existente na data-base da avaliação.
destes
sobre
o
saldo
cujo critério adotado para a constituição da provisão considera a apuração
Para os demais saldos foi mantido o valor
dos percentuais de perdas ocorridas em cada faixa de vencimento de
contábil por não ter apresentado sinal de
contas a receber e, a partir desses percentuais de perdas, são estimadas
ajuste a mercado.
as perdas futuras sobre o atual saldo das contas a receber.
Laudo AP-0661/14-01
14
GRUPO DE CONTAS
DESCRIÇÃO
CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
Contas a receber da controlada direta Iguatemi e pelas controladas da CTX: o
Representadas pelos montantes faturados, líquidos de provisão para eventuais perdas no valor recuperável.
ESTOQUES
Representado substancialmente por aparelhos celulares e acessórios para revenda
Os estoques para revenda foram ajustados
das controladas de serviços de telecomunicações, líquido de provisão para perdas ou
a
mercado
com
base
no
seu
valor
para ajustes à previsão em que os mesmos deverão ser realizados.
realizável, líquido dos impostos diretos e despesas com comercialização, para os casos em que este representava um valor superior ao valor contábil, dado que a Companhia já aplica uma política de provisão de seus estoques, ou seja, os eventuais
ajustes
negativos
já
estão
refletidos no valor contábil. DEPÓSITOS JUDICIAIS
Substancialmente representado pelos saldos dos depósitos judiciais relacionados
Mantido o valor contábil por não ter
a contingências, cujos saldos são atualizados monetariamente. Os depósitos
apresentado sinal de ajuste a mercado.
estão vinculados às seguintes contingências: o
Cíveis;
o
Tributárias;
o
Trabalhistas;
o
Bloqueios judiciais.
PROPRIEDADES PARA
São propriedades para obter renda com aluguéis – shopping centers - (incluindo
O valor de mercado foi apurado com base
INVESTIMENTOS
imobilizações em andamento para tal propósito), representadas pelos ativos dessa
no
natureza da controlada direta Iguatemi.
empreendimento, dado que esta é a
fluxo
de
caixa
de
Laudo AP-0661/14-01
cada
15
GRUPO DE CONTAS
DESCRIÇÃO
CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
As propriedades para investimentos são mensuradas ao custo, incluindo os custos das transações e, periodicamente, a Companhia revisa a vida útil e o valor residual
metodologia mais aplicável para avaliação a
mercado
de
ativos
com
esta
característica.
das suas propriedades. Os cálculos foram elaborados pela Companhia, auditados na data base de 31/12/2013 e validados pelos avaliadores. No período de 01/01/2104 até a data deste laudo, não se verificou nenhuma mudança significativa nas mais valias apuradas à época. INVESTIMENTOS E
Os valores contábeis dos investimentos são ajustados pelas variações ocorridas nos
ÁGIOS
patrimônios
líquidos
das
investidas,
proporcionalmente
ao
percentual
de
Para fins de atendimento ao artigo 264 da Lei das S.A., os saldos de ágio não
participação detido nos mesmos.
alocados
foram
baixados
por
O ágio apurado pela diferença entre o custo do investimento e a parte do investidor
representarem
expectativas
de
no valor justo líquido dos ativos e passivos identificáveis da investida é amortizado
rentabilidade futura, fora do padrão de
de acordo com a vida útil dos itens pelos quais foram gerados.
valor estabelecido pela avaliação objetiva proposta pelo referido diploma legal. Em relação aos ágios alocados com base em mais-valias de ativos, os valores cujas origens
estão
sendo
objeto
desta
avaliação também foram baixados para evitar dupla contagem. IMOBILIZADO
Está registrado no custo histórico deduzido da depreciação acumulada, ajustados
Os ativos foram avaliados com base no
aos seus valores de recuperação, quando aplicável. A depreciação é calculada pelo
critério de relevância, para os demais
método linear e leva em consideração o tempo estimado de vida útil econômica dos
ativos, foi mantido o valor contábil.
bens, revisada anualmente, e ajustada de forma prospectiva, quando aplicável.
Para os saldos de obras em andamento,
Laudo AP-0661/14-01
16
GRUPO DE CONTAS
DESCRIÇÃO Um item de imobilizado é baixado quando vendido ou quando nenhum benefício econômico futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do ativo (calculado como sendo a diferença entre o valor líquido da venda e o valor contábil do ativo) são incluídos na demonstração do resultado, no
CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO mesmo quando relevantes, foi adotada a premissa de manter o valor contábil dos mesmos como melhor estimativa de valor de mercado.
exercício em que o ativo for baixado. Quando aplicável, os gastos incorridos com manutenção e reparo são capitalizados quando resultam em aumento da capacidade ou da vida útil econômica do ativo, enquanto os demais são registrados diretamente no resultado. INTANGÍVEL
Ativos intangíveis com vida útil definida adquiridos são registrados ao custo,
Mantido o valor contábil por não ter
deduzido da amortização e das perdas por redução ao valor recuperável
apresentado sinal de ajuste a mercado.
acumuladas. A amortização é reconhecida linearmente com base na vida útil
Embora a metodologia para alocação
estimada dos ativos. A vida útil estimada e o método de amortização são revisados
desses ativos seja baseada em análises de
no fim de cada exercício e o efeito de quaisquer mudanças nas estimativas é
fluxos de caixa descontados, na essência,
contabilizado prospectivamente. Ativos intangíveis com vida útil indefinida
os
adquiridos são registrados ao custo, deduzido das perdas por redução ao valor
aquisição pela companhia, tendo, por
recuperável acumuladas.
isso,
mesmos sido
representam preservados
o os
custo
de
valores
contábeis. EMPRÉSTIMOS, FINANCIAMENTOS
Os referidos itens patrimoniais são reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo no E
recebimento dos recursos, líquidos dos custos de transação.
Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado.
DEBÊNTURES PROVISÕES
Representada pelo saldo das provisões para contingências Trabalhistas, Tributárias e
A Companhia e suas controladas diretas e
Cíveis, cujos riscos são classificados como PROVÁVEIS.
indiretas mantém, em conjunto com seus
Na avaliação da Sociedade e suas controladas, as contingências classificadas
assessores jurídicos, controles e análises
Laudo AP-0661/14-01
17
GRUPO DE CONTAS
DESCRIÇÃO
CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO
segundo as chances de ocorrência de sua exigibilidade com grau de risco POSSÍVEL
bem rígidas das contingências por tipo de
ou REMOTO não são provisionadas, apesar de, em alguns casos, assuntos
risco, histórico de recuperação e perdas,
semelhantes podem estar enquadrados em diferentes classificações de grau de
região, dinâmica jurisprudencial e outros
risco, fato justificado pela situação fática e processual peculiar de cada processo,
mecanismos
no entanto, em algumas situações, por exigência legal ou por uma opção de cautela,
processos são submetidos à auditoria
são efetuados depósitos judiciais.
interna e aos órgãos superiores das
Os critérios de provisionamento das contingências leva em conta a análise de cada
Companhias.
processo, por natureza, e a parcela que a administração das Companhias em conjunto com seus assessores jurídicos consegue estimar como perda provável.
de
controle.
Todos
os
Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado.
Esses critérios são revistos periodicamente e, se necessário, são feitos ajustes para adequar o valor das perdas prováveis. A movimentação dos saldos históricos dos valores provisionados vem revelando a adequação dos critérios de provisionamento adotado. ATIVOS
E
PASSIVOS
Representados basicamente por:
TRIBUTÁRIOS
ICMS;
CORRENTES
IRPJ/CS;
PIS/COFINS;
Parcelamentos Tributários; e
Outros.
Mantido o valor contábil por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado.
ATIVOS E PASSIVOS
O valor dos tributos diferidos é gerado para todas as diferenças temporárias na data
Os valores de Ativos/Passivos Diferidos
TRIBUTÁRIOS DIFERIDOS
do encerramento do exercício, entre as bases fiscais dos ativos e passivos e seus
foram ajustados de acordo com os efeitos
valores contábeis. São reconhecidos na extensão em que seja provável que o lucro
tributários
tributável esteja disponível para que as diferenças temporárias dedutíveis possam
líquidas apuradas.
oriundos
das
Laudo AP-0661/14-01
mais-valias
18
GRUPO DE CONTAS
DESCRIÇÃO ser realizadas.
DEMAIS PASSIVOS
ATIVOS
E
CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO O ativo fiscal diferido não constituído em
Além disso, estes são apresentados líquidos se existe um direito legal ou contratual
algumas investidas da OI foi recomposto
para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos diferidos são
no
relacionados à mesma entidade tributada e sujeitos à mesma autoridade tributária.
mercado da Companhia.
Representados substancialmente por:
cálculo
Para
a
do
patrimônio
investida
Oi
S.A.,
líquido
o
a
saldo
Certificado de potencial adicional de construção;
representado pelos minutos não utilizados
Despesas antecipadas;
pelos clientes relativos aos serviços do
Outras contas e valores a receber;
sistema
Garantia créditos imobiliários;
considerando
Lucros e Receitas a apropriar;
receita líquida que seria obtida com a
Obrigações com aquisição de participação, imóveis e recompra de pontos;
prestação destes serviços. Estes valores
Repasses e Retenções contratuais;
são de realização líquida e certa, tanto
Outros.
pela efetiva prestação do serviço, quanto
pré-pago o
foi
ajustado,
reconhecimento
da
pela expiração do prazo de validade dos créditos. Como premissa dos referidos ajustes, foi considerado o percentual histórico
da
companhia
de
reconhecimento de receitas via expiração e o restante, devido à sua realização líquida e certa, foi ajustado considerando a
margem
bruta
da
Companhia
na
prestação desse tipo de serviço durante o ano corrente. Demais saldos - Mantido o valor contábil
Laudo AP-0661/14-01
19
GRUPO DE CONTAS
DESCRIÇÃO
CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO por não ter apresentado sinal de ajuste a mercado.
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Ações em Tesouraria – Esse tipo de ação, quando verificado, foi avaliado com
O valor contábil das ações em tesouraria
base na cotação em bolsa, caso aplicável.
foi ajustado com base no valor de bolsa
Ajustes a Mercado – Resultado da avaliação dos Bens Direitos e Obrigações,
apurado
avaliados a mercado, líquido dos efeitos tributários.
quando aplicável.
na
data-base
da
avaliação,
Os ajustes a mercado refletem o resultado da
avaliação
dos
itens
patrimoniais
líquidos dos efeitos tributários.
Laudo AP-0661/14-01
20
7. AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DE JEREISSATI Foi adotada, no presente laudo, a abordagem dos ativos para a avaliação do Patrimônio Líquido a valor de mercado da JEREISSATI. Nesta abordagem, nós avaliamos os ativos e passivos relevantes de forma a refletir seu valor justo de mercado, de acordo com os critérios detalhados no Capítulo 6.
Em R$ mil IMOBILIZADO CONSOLIDADO OI S.A. - Equipamentos de comutação automática
VALOR CONTÁBIL
VALOR DE MERCADO
2.489.211
2.779.963
- Equipamentos de transmissão
13.187.868
11.977.461
- Infraestrutura
10.328.887
13.795.687
ATIVOS RELEVANTES
- Prédios
3.433.562
6.752.778
- Outros ativos
2.164.755
2.164.755
A JEREISSATI controla as sociedades Jereissati Telecom S.A. e Iguatemi
- Obras em andamento
4.315.087
4.315.087
TOTAL
35.919.370
41.785.730
Empresa de Shopping Centers S.A. Através de sua controlada Jereissati Telecom S.A., concentra os investimentos do Grupo Jereissati no setor de telecomunicações e serviços. Já a controlada Iguatemi Empresa de Shopping Centers S.A. concentra os investimentos do Grupo no setor imobiliário, com foco em imóveis que produzam renda, notadamente shopping centers. IMOBILIZADO
GRUPO OI
Os ativos integrantes do imobilizado, referentes às classes de: equipamentos
GRUPO CONTAX
Os ativos integrantes do imobilizado referentes às contas de móveis e utensílios e equipamentos de informática são os de maior relevância dentro do grupo de ativos operacionais do Grupo CONTAX, representando cerca de 40% do ativo imobilizado total. Para os demais itens, foi mantido o valor contábil como a melhor estimativa para os seus valores de mercado. A metodologia de avaliação destes ativos pode ser encontrada no Anexo 2 deste laudo, e os resultados estão resumido no quadro a seguir:
de comutação automática, equipamentos de transmissão, infraestrutura, prédios e imobilizado em andamento são os ativos de maior relevância
Em R$ mil IMOBILIZADO CONSOLIDADO
dentro do grupo de ativos operacionais da OI e suas controladas. Na
- Em operação
presente avaliação, foi considerada a OI e todas as suas controladas, direta
- Imobilizações em Andamento
e indiretamente. A metodologia de avaliação destes ativos pode ser
TOTAL
VALOR CONTÁBIL
VALOR DE MERCADO
397.215
438.090
42.738
42.738
439.953
480.828
encontrada no Anexo 1 deste laudo, e os resultados estão resumidos no quadro a seguir:
Laudo AP-0661/14-01
21
PROPRIEDADES PARA INVESTIMENTO
IGUATEMI
Em R$ mil Valor de PROPRIEDADES PARA INVESTIMENTO
As propriedades para investimento são os shoppings centers, mantidos para obtenção de renda com aluguéis, incluindo imobilizações em andamento para tal propósito. O valor justo dessas propriedades é calculado anualmente pela Iguatemi, para fins de divulgação em suas demonstrações contábeis. Na data-base da avaliação, concluiu-se que não há indicativo de mudança significativa no valor justo das propriedades em 30 de setembro de 2014, sendo assim, os valores de mercado das mesmas estão resumidos no quadro ao lado: AVALIAÇÃO DOS DEMAIS ATIVOS E PASSIVOS
Mercado em 30/09/2014
Boulevard Campinas
26.350
Esplanada Shopping Center
167.437
Expansão SCIC
103.027
Expansão SCIPA (Shopping + Torre)
45.837
Expansão SCISC
6.300
Market Place Shopping Center
603.158
Market Place Tower I e II
344.199
Outlet BH - Nova Lima
36.550
Platinum Premium Outlet Novo Hamburgo
59.272
Praia de Belas Shopping Center
224.497
Renner Esplanada Shopping
6.046
Shopping Center Galleria
317.558
Para os demais ativos e passivos de JEREISSATI, foram adotados os critérios
Shopping Center Iguatemi Brasília
366.760
detalhados no Capítulo 6, conforme demonstrado nas planilhas de cálculo do
Shopping Center Iguatemi Campinas
771.431
Anexo 1.
Shopping Center Iguatemi Caxias
22.778
Shopping Center Iguatemi Esplanada
305.227
Shopping Center Iguatemi Florianópolis
120.443
Shopping Center Iguatemi Porto Alegre
366.921
Shopping Center Iguatemi Ribeirão Preto
327.844
Shopping Center Iguatemi São Carlos
42.951
Shopping Center Iguatemi São Paulo
1.373.840
Shopping Iguatemi Alphaville
329.612
Shopping Iguatemi Jundiaí
122.500
Shopping Iguatemi São José do Rio Preto
230.515
Shopping JK Iguatemi
540.510 Total
6.861.563
Laudo AP-0661/14-01
22
VALOR DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DE JEREISSATI A tabela abaixo apresenta o valor do Patrimônio Líquido a Mercado de JEREISSATI, com os respectivos ajustes nas principais contas, na data-base deste laudo: JEREISSATI PARTICIPAÇÕES S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE
SALDOS EM
AJUSTES A
30/09/2014
MERCADO
54.722
ATIVO NÃO CIRCULANTE
1.730.449
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
16.821
INVESTIMENTOS
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014
1.100.316 -
54.722 2.830.765 16.821
1.713.622
1.100.316
2.813.938
Participação Societária em Iguatemi
51,50%
1.274.292
1.095.649
2.369.941
Participação Societária em Jereissati Telecom
79,37%
410.631
4.667
415.298
Participação Societária em BRIO
55,00%
1.782
-
1.782
Participação Societária em FIP GJ
60,14%
3.609
-
3.609
Participação Societária em FIP Brio
44,44%
22.330
-
22.330
978
-
978
IMOBILIZADO
4
-
4
INTANGÍVEL
2
-
2
Outros Investimentos
TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Reservas de Lucros Prejuízos Acumulados Ações em Tesouraria Ajustes Avaliação Patrimonial
1.785.171 16.906
2.885.487 16.906
1.780
135.637
133.857
1.780
135.637
1.634.408
1.098.536
2.732.944
784.004
-
784.004
14.829
-
14.829
977.628
-
977.628
(123.537)
-
(123.537)
(3.815)
(5.234)
(9.049)
(82.603)
-
(82.603)
69.084
Outros Resultados Abrangentes
(1.182)
TOTAL DO PASSIVO
-
133.857
Ágio em transações de capital e variações de porcentagens de participações Ajustes a Mercado
1.100.316
1.785.171
69.084 -
(1.182)
1.103.771
1.103.771
1.100.316
2.885.487
Laudo AP-0661/14-01
23
VALOR DAS AÇÕES DE JEREISSATI 963.939 mil ações
VALOR POR AÇÃO
Valor patrimonial contábil
R$ 1,695551
Ajuste por ação
R$ 1,139633
Valor patrimonial ajustado a mercado
R$ 2,835184
Laudo AP-0661/14-01
24
8. AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DE JPP Foi adotada, no presente laudo, a abordagem dos ativos para a avaliação do Patrimônio Líquido a valor de mercado da JPP. Nesta abordagem, foram avaliados os ativos e passivos relevantes de forma a refletir seu valor de mercado, de acordo com os critérios detalhados no Capítulo 6. ATIVOS RELEVANTES Para chegar ao valor do Patrimônio Líquido a preços de mercado da JPP, foi necessário proceder avaliações dos seus ativos operacionais relevantes. O ativo relevante da JPP é o investimento de 71,74% de participação em JEREISSATI, e o ajuste a mercado se fez pela equivalência patrimonial. AVALIAÇÃO DOS DEMAIS ATIVOS E PASSIVOS Para os demais ativos e passivos da JPP, foram adotados os critérios detalhados no Capítulo 6, conforme demonstrado nas planilhas de cálculo do Anexo 2.
Laudo AP-0661/14-01
25
VALOR DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO DE JPP A tabela abaixo apresenta o valor do Patrimônio Líquido a Mercado de JPP, com os respectivos ajustes nas principais contas, na data-base deste laudo: JP PARTICIPAÇÕES S.A. BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil)
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO EVENTO
30/09/2014
SUBSEQUENTE (1)
ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa ATIVO NÃO CIRCULANTE
Participação Societária em JEREISSATI
FORMA EM
MERCADO EM
MERCADO
30/09/2014
30/09/2014
1
4
-
4
3
1
4
-
4
1.172.563 71,74%
SALDOS A
AJUSTES A
3 1.172.563
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS
SALDOS PRÓ-
SALDOS EM
1.172.563
-
1.172.563
-
-
788.116 -
-
-
1.172.563
788.116
1.960.679
-
1.172.563
788.116
1.960.679
IMOBILIZADO
-
-
-
-
INTANGÍVEL
-
-
-
-
TOTAL DO ATIVO
1.960.679
1.172.566
1
1.172.567
788.116
1.960.683
PASSIVO CIRCULANTE
-
-
-
-
-
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
1.172.566
1
1.172.567
Capital social
966.116
1
966.117
-
966.117
Reservas de Capital
233.498
-
233.498
-
233.498
Reservas de Lucros Prejuízos Acumulados
4.626
-
4.626
-
4.626
-
(88.617)
-
(88.617)
(607)
-
(607)
-
47.953
Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
1.960.683
(88.617)
Ajustes Avaliação Patrimonial Ágio em transações de capital e variações de porcentagens de participações
788.116
47.953
9.597
-
9.597
-
-
-
1.172.566
1
1.172.567
(607) 47.953
-
9.597
788.116
788.116
788.116
1.960.683
(1) Considerando o aumento de capital que ocorrerá na JPP na data do evento de incorporação.
Laudo AP-0661/14-01
26
VALOR DAS AÇÕES DE JPP 1.717.598 mil ações
VALOR POR AÇÃO
Valor patrimonial contábil
R$ 0,682678
Ajuste por ação
R$ 0,458848
Valor patrimonial ajustado a mercado
R$ 1,141526
Laudo AP-0661/14-01
27
9. CONCLUSÃO À luz dos exames realizados na documentação anteriormente mencionada e tomando por base estudos da APSIS, concluíram os peritos que a relação de troca das ações de JEREISSATI por ações de JPP, avaliadas pelos valores dos Patrimônios Líquidos a Mercado, abordagem dos ativos, em 30 de setembro de 2014, é de: 0,402629 ações de JEREISSATI por 01 ação de JPP O laudo de avaliação AP-0661/14-01 foi elaborado sob a forma de Laudo Digital (documento eletrônico em Portable Document Format - PDF), com a certificação digital dos responsáveis técnicos e impresso pela APSIS, composto por 29 (vinte e nove) folhas digitadas de um lado e 04 (quatro) anexos. A APSIS Consultoria Empresarial Ltda., CREA/RJ 1982200620 e CORECON/RJ RF/02052, empresa especializada em avaliação de bens, abaixo representada legalmente pelos seus diretores, coloca-se à disposição para quaisquer esclarecimentos que, porventura, se façam necessários.
Rio de Janeiro, 05 de dezembro de 2014.
LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA Vice-presidente (CRC/RJ-118263/P-0)
ANTONIO LUIZ FEIJÓ NICOLAU Diretor
Laudo AP-0661/14-01
28
10. RELAÇÃO DE ANEXOS 1. CÁLCULOS AVALIATÓRIOS – BALANÇOS 2. CÁLCULOS AVALIATÓRIOS – IMOBILIZADO 3. CÁLCULOS AVALIATÓRIOS – IMÓVEIS 4. GLOSSÁRIO E PERFIL DA APSIS
RIO DE JANEIRO - RJ Rua da Assembleia, nº 35, 12º andar Centro, CEP 20011-001 Tel.: + 55 (21) 2212-6850 Fax: + 55 (21) 2212-6851
SÃO PAULO - SP Av. Angélica, nº 2.503, Conj. 42 Consolação, CEP 01227-200 Tel.: + 55 (11) 3666-8448 Fax: + 55 (11) 3662-5722
Laudo AP-0661/14-01
29
ANEXO 1
ANEXO 1 - BP - JP PARTICIPAÇÕES
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
JP PARTICIPAÇÕES S.A. BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Participação Societária em JEREISSATI 71,74% IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Reservas de Lucros Prejuízos Acumulados Ajustes Avaliação Patrimonial Ágio em transações de capital e variações de porcentagens de participações Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014 3 3 1.172.563 1.172.563 1.172.563 1.172.566 1.172.566 966.116 233.498 4.626 (88.617) (607) 47.953 9.597 1.172.566
EVENTO SUBSEQUENTE (1) 1 1 1 1 1 1
SALDOS PRÓFORMA EM 30/09/2014 4 4 1.172.563 1.172.563 1.172.563 1.172.567 1.172.567 966.117 233.498 4.626 (88.617) (607) 47.953 9.597 1.172.567
AJUSTES A MERCADO 788.116 788.116 788.116 788.116 788.116 788.116 788.116
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 4 4 1.960.679 1.960.679 1.960.679 1.960.683 1.960.683 966.117 233.498 4.626 (88.617) (607) 47.953 9.597 788.116 1.960.683
(1) Considerando o aumento de capital que ocorrerá na JPP na data do evento de incorporação.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
1/18
ANEXO 1 - BP - JEREISSATI PARTICIPAÇÕES
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01 JEREISSATI PARTICIPAÇÕES S.A. BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Participação Societária em Iguatemi 51,50% Participação Societária em Jereissati Telecom 79,37% Participação Societária em BRIO 55,00% Participação Societária em FIP GJ 60,14% Participação Societária em FIP Brio 44,44% Outros Investimentos IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Reservas de Lucros Prejuízos Acumulados Ações em Tesouraria Ajustes Avaliação Patrimonial Ágio em transações de capital e variações de porcentagens de participações Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014 54.722 1.730.449 16.821 1.713.622 1.274.292 410.631 1.782 3.609 22.330 978 4 2 1.785.171 16.906 133.857 133.857 1.634.408 784.004 14.829 977.628 (123.537) (3.815) (82.603) 69.084 (1.182) 1.785.171
AJUSTES A MERCADO 1.100.316 1.100.316 1.095.649 4.667 1.100.316 1.780 1.780 1.098.536 (5.234) 1.103.771 1.100.316
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 54.722 2.830.765 16.821 2.813.938 2.369.941 415.298 1.782 3.609 22.330 978 4 2 2.885.487 16.906 135.637 135.637 2.732.944 784.004 14.829 977.628 (123.537) (9.049) (82.603) 69.084 (1.182) 1.103.771 2.885.487
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ANEXO 1 - BP - Iguatemi (Consolidado)-ITR
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S.A. (CONSOLIDADO) BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Investimentos em controladas em conjunto Propriedades para investimentos Outros investimentos IMOBILIZADO INTANGÍVEL Ágios Softwares TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos e financiamentos Debêntures Tributos Diferidos Outros tributos Provisões Receitas Diferidas Demais obrigações PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Reservas de capital Reservas de lucro Ações em tesouraria Lucros acumulados Participação dos Não Controladores Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014 964.488 3.885.221 196.771 3.563.486 2.576 3.549.647 11.263 20.281 104.683 88.169 16.514 4.849.709 409.361 1.959.482 1.959.482 850.337 915.607 67.821 20.891 13.291 85.501 6.034 2.480.866 1.231.313 477.695 607.693 (6.788) 164.418 6.535 4.849.709
AJUSTES A MERCADO 3.223.747 3.311.916 3.311.916 (88.169) (88.169) 3.223.747 1.096.294 1.096.294 1.096.294 2.127.453 (648) 2.128.100 3.223.747
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 964.488 7.108.968 196.771 6.875.402 2.576 6.861.563 11.263 20.281 16.514 16.514 8.073.456 409.361 3.055.776 3.055.776 850.337 915.607 1.164.115 20.891 13.291 85.501 6.034 4.608.319 1.231.313 477.695 607.693 (7.436) 164.418 6.535 2.128.100 8.073.456
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ANEXO 1 - BP - JEREISSATI TELECOM
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01 JEREISSATI TELECOM S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Partes Relacionadas Tributos Diferidos Adiantamento para Futuro Aumento de Capital Outros Ativos INVESTIMENTOS Participação Societária em Infinity Participação Societária em Detmold Participação Societária em Sayed Participação Societária em Iguatemi Participação Societária em Oi Participação Societária em Telemar Participações Participação Societária em Nanak Participação Societária em CTX Participações Participação Societária em Contax Participações Participação Societária em FIP GJ Real Estate Concessão Agio em investimentos - Mais Valia Outros Investimentos IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Partes Relacionadas Obrigações Tributárias Passivo a Descoberto - Investimento em Nanak Provisões PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Reservas de Lucros Prejuízos Acumulados Ajustes Avaliação Patrimonial Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
100,00% 100,00% 34,96% 0,82% 0,02% 1,58% 100,00% 9,95% 0,24% 19,93%
100,00%
229.106 585.608 19.377 4.186 2.389 11.277 1.525 564.833 8.643 281.664 194.843 20.225 5.895 29.118 13.138 1.084 1.196 3.322 5.528 177 1.398 814.714 33.597 263.754 263.754 235.849 3.897 22.498 1.510 517.363 226.047 421 715.555 (240.107) (176.947) (7.606) 814.714
AJUSTES A MERCADO (16.617) 35 35 (16.653) (37.293) (8.087) 17.390 (362) (1.433) 20.248 (6.446) (567) (103) (16.617) (22.498) (22.498) (22.498) 5.881 5.881 (16.617)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 229.106 568.991 19.412 4.186 2.424 11.277 1.525 548.180 8.643 244.371 186.756 37.615 5.533 27.685 20.248 6.692 517 1.196 3.322 5.425 177 1.398 798.097 33.597 241.256 241.256 235.849 3.897 1.510 523.244 226.047 421 715.555 (240.107) (176.947) (7.606) 5.881 798.097
4/18
ANEXO 1 - BP - NANAK
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
NANAK RJ PARTICIPAÇÕES S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Aplicações Financeiras - FIA Caravelas INVESTIMENTOS IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Prejuízos Acumulados Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
11,55%
107.806 107.806 107.806 107.806 130.305 130.305 (22.499) 1 (22.500) 107.806
AJUSTES A MERCADO 42.746 42.746 42.746 42.746 42.746 42.746 42.746
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 150.552 150.552 150.552 150.552 130.305 130.305 20.247 1 (22.500) 42.746 150.552
5/18
ANEXO 1 - BP - FIA CARAVELAS
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
FIA CARAVELAS BALANÇO PATRIMONIAL (em R$ mil) ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalente de caixa Titulos de renda variavel - Ações Oi S.A. 6,18% Despesas antecipadas ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO - IR/CSLL - MAIS-VALIA PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Resultado do Exercicio Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
AJUSTES A MERCADO
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014
933.479 1.780 931.697 1
560.736 560.736 -
1.494.215 1.780 1.492.433 1
933.479 119 933.360 1.090.200
560.736 190.650 190.650 370.086 -
1.494.215 119 190.650 190.650 1.303.445 1.090.200 (156.840) 370.086
(156.840) 933.479
370.086 560.736
1.494.215
6/18
ANEXO 1 - BP - DETMOLD
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
DETMOLD RJ PARTICIPAÇÕES S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Partes Relacionadas Tributos Diferidos INVESTIMENTOS Participação Societária em Dronten Goodwill IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Ajustes Avaliação Patrimonial Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
100,00%
8 281.772 203.437 203.437 78.335 64.438 13.897 281.780 116 116 281.664 419.698 2 (58.640) (80.899) 1.503 281.780
AJUSTES A MERCADO (37.293) 4.725 4.725 (42.018) (28.121) (13.897) (37.293) (37.293) (37.293) (37.293)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 8 244.479 208.162 203.437 4.725 36.317 36.317 244.487 116 116 244.371 419.698 2 (58.640) (80.899) 1.503 (37.293) 244.487
7/18
ANEXO 1 - BP - DRONTEN
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
DRONTEN RJ PARTICIPAÇÕES S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Tributos Diferidos INVESTIMENTOS Participação Societária em CTX Participações Participação Societária em Alium Goodwill IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Ajustes Avaliação Patrimonial Lucros Acumulados Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
34,96% 50,00%
17.967 54.584 54.584 46.162 130 8.293 72.550 512 7.600 7.600 64.438 61.021 3 (283) 3.697 72.550
AJUSTES A MERCADO (28.121) 2.819 2.819 (30.941) (22.648) (8.293) (28.121) (28.121) (28.121) (28.121)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 17.967 26.462 2.819 2.819 23.643 23.513 130 44.429 512 7.600 7.600 36.317 61.021 3 (283) 3.697 (28.121) 44.429
8/18
ANEXO 1 - BP - CTX PARTICIPAÇÕES
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
CTX PARTICIPAÇÕES S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Participação Societária em Contax Participações S.A. IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Reservas de Lucros Lucros Acumulados Ações em Tesouraria Ajustes Avaliação Patrimonial Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
27,45%
9.371 131.137 131.137 131.137 140.508 86 140.422 110.733 34.156 72.643 11.799 (2.559) (86.350) 140.508
AJUSTES A MERCADO (64.781) (64.781) (64.781) (64.781) (64.781) (64.781) (64.781)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 9.371 66.356 66.356 66.356 75.727 86 75.640 110.733 34.156 72.643 11.799 (2.559) (86.350) (64.781) 75.727
9/18
ANEXO 1 - BP - Contax Part. (Consolidado)
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01 CONTAX PARTICIPAÇÕES S.A. (CONSOLIDADO) BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Aplicações financeiras Partes Relacionadas Tributos a Recuperar Tributos Diferidos Depósitos Vinculados Demais ativos INVESTIMENTOS IMOBILIZADO Telecom e equipamentos de TI Móveis e utensílios Instalações em imóveis de terceiros Imobilizações em andamento Edificações Terrenos Equipamentos de energia Equipamentos de transmissão Equipamentos de climatização Outros INTANGÍVEL Sistema de Processamento de Dados Marcas e Patentes Carteira de Clientes Desenvolvimento de ferramenta para plataforma Ágio TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Reservas de capital Reservas de lucro Ações em tesouraria Outros resultados abrangentes Lucros acumulados Participação dos Não Controladores Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014 1.209.643 1.697.843 571.917 20.326 7.780 31.720 222.749 255.780 33.562 439.953 91.604 75.673 146.575 42.738 3.526 1.057 24.754 30.498 19.479 4.049 685.973 157.001 5.356 107.655 17.531 398.430 2.907.486 990.352 1.439.425 1.439.425 477.709 181.638 93.339 105.071 (9.322) 60.147 46.835 1 2.907.486
AJUSTES A MERCADO (235.986) 121.569 121.569 40.875 27.274 13.601 (398.430) (398.430) (235.986) (235.986) (235.986) (235.986)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 1.209.643 1.461.857 693.486 20.326 7.780 31.720 344.318 255.780 33.562 480.828 118.878 89.274 146.575 42.738 3.526 1.057 24.754 30.498 19.479 4.049 287.543 157.001 5.356 107.655 17.531 2.671.500 990.352 1.439.425 1.439.425 241.723 181.638 93.339 105.071 (9.322) 60.147 46.835 1 (235.986) 2.671.500
10/18
ANEXO 1 - BP - SAYED
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
SAYED RJ PARTICIPAÇÕES S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Participação Societária em EDSP75 IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Ajustes Avaliação Patrimonial Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
42,54%
557.330 557.330 557.330 557.330 557.330 1.229.199 1 (366.731) (303.595) (1.542) 557.330
AJUSTES A MERCADO (23.133) (23.133) (23.133) (23.133) (23.133) (23.133) (23.133)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 534.197 534.197 534.197 534.197 534.197 1.229.199 1 (366.731) (303.595) (1.542) (23.133) 534.197
11/18
ANEXO 1 - BP - EDSP75
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
EDSP75 PARTICIPAÇÕES S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Participação Societária em LFTEL Concessão IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Ajustes Avaliação Patrimonial Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
100,00%
2 1.310.148 1.310.148 1.252.512 57.636 1.310.150 10 1.310.140 2.516.354 924.987 (1.033.218) (1.081.223) (16.760) 1.310.150
AJUSTES A MERCADO (54.379) (54.379) (54.379) (54.379) (54.379) (54.379) (54.379)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 2 1.255.769 1.255.769 1.198.133 57.636 1.255.771 10 1.255.761 2.516.354 924.987 (1.033.218) (1.081.223) (16.760) (54.379) 1.255.771
12/18
ANEXO 1 - BP - LFTEL
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
LF TEL S.A.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Participação Societária em OI S.A. Participação Societária em Telemar Participações S.A. Mais valia reflexa de Imobilizado e Concessão IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Ajustes Avaliação Patrimonial Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
0,83% 37,19%
5.145 1.261.593 217 1.261.376 260.751 687.145 313.480 1.266.738 10.440 3.786 3.786 1.252.512 2.779.180 683.831 (1.125.153) (1.070.267) (15.079) 1.266.738
AJUSTES A MERCADO (54.379) (54.379) (16.011) (33.811) (4.556) (54.379) (54.379) (54.379) (54.379)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 5.145 1.207.214 217 1.206.997 244.740 653.334 308.924 1.212.359 10.440 3.786 3.786 1.198.133 2.779.180 683.831 (1.125.153) (1.070.267) (15.079) (54.379) 1.212.359
13/18
ANEXO 1 - BP - TMAR
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
TELEMAR PARTICIPAÇÕES S.A. (INDIVIDUAL)
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS PRÓ-FORMA SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Participações em OI S.A. Participação nos Ajustes a Valor Justo de OI S.A. Participações em Valverde Participações S.A. Concessão Outros Investimentos IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Ajustes Avaliação Patrimonial Prejuízos Acumulados Outros Resultados Abrangentes Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
3,18% 100%
32.271 1.820.576 94.846 1.725.728 782.548 220.072 153.898 569.165 46 2 0 1.852.847 15.259 2.716 2.716 1.834.871 4.596.511 717.240 (3.057.227) (554.830) 133.177 1.852.847
AJUSTES A MERCADO (90.906) (90.906) (61.564) (17.520) (11.823) (90.906) (90.906) (90.906) (90.906)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 32.271 1.729.669 94.846 1.634.821 720.984 202.552 142.075 569.165 46 2 0 1.761.940 15.259 2.716 2.716 1.743.965 4.596.511 717.240 (3.057.227) (554.830) 133.177 (90.906) 1.761.940
14/18
ANEXO 1 - BP - Valverde (Individual)
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
VALVERDE PARTICIPAÇÕES S.A. (INDIVIDUAL)
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS PRO FORMA SALDOS EM 30/09/2014
BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO INVESTIMENTOS Participações em OI S.A. Participação nos Ajustes a Valor Justo de OI S.A. IMOBILIZADO INTANGÍVEL TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reservas de Capital Reserva de Lucros Ajustes de Avaliação Patrimonial Prejuízos Acumulados Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
0,48%
2.096 152.679 152.679 119.167 33.513 154.775 878 153.898 600.000 24.713 1.531 (466.373) (5.973) 154.775
AJUSTES A MERCADO (11.823) (11.823) (9.203) (2.619) (11.823) (11.823) (11.823) (11.823)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 2.096 140.857 140.857 109.963 30.893 142.953 878 142.075 600.000 24.713 1.531 (466.373) (5.973) (11.823) 142.953
15/18
ANEXO 1 - BP - OI (Consolidado) - ITR
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01 OI S.A. (CONSOLIDADO) BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Aplicações financeiras Instrumentos financeiros derivativos Contas a receber Estoques Tributos correntes a recuperar Outros tributos Depósitos e bloqueios judiciais Ativo relacionado aos fundos de pensão Ativos mantidos para venda Despesas antecipadas Demais ativos ATIVO NÃO CIRCULANTE REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Aplicações financeiras Instrumentos financeiros derivativos Tributos diferidos a recuperar Outros tributos Depósitos e bloqueios judiciais Ativo relacionado aos fundos de pensão Ativos mantidos para venda Despesas antecipadas Demais ativos INVESTIMENTOS Investimentos em controladas (saldo de ágio apurado foi baixado) Negócios em conjunto Incentivos fiscais, líquidos das provisões para perdas Outros investimentos
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014 28.335.570 3.353.953 256.965 414.858 9.238.320 768.933 1.045.097 1.174.055 1.085.920 4.098 6.414.864 584.881 3.993.626 79.466.745 23.731.354 193.961 2.035.951 8.085.198 776.073 12.147.876 55.654 118.527 102.334 215.780 287.865 23.103 88.202 31.579 144.981
AJUSTES A MERCADO 319.935 156.565 163.371 (2.405.780) 2.516.107 2.516.107 (6.285) (6.285) -
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 28.655.505 3.353.953 256.965 414.858 9.394.885 932.304 1.045.097 1.174.055 1.085.920 4.098 6.414.864 584.881 3.993.626 77.060.965 26.247.461 193.961 2.035.951 10.601.305 776.073 12.147.876 55.654 118.527 102.334 215.780 281.580 16.818 88.202 31.579 144.981
16/18
ANEXO 1 - BP - OI (Consolidado) - ITR
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01 OI S.A. (CONSOLIDADO) BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) IMOBILIZADO Equipamentos de comutação automática Equipamentos de transmissão Infraestrutura Prédios Outros ativos Obras em andamento INTANGÍVEL Carteira de Clientes Sistemas de Processamento de Dados Licenças Regulatórias Ágios Intangível em Formação Outros TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Salários, encargos sociais e benefícios Fornecedores Empréstimos e financiamentos Instrumentos financeiros derivativos Tributos correntes a recolher Outros tributos Dividendos e juros sobre o capital próprio Autorizações e concessões a pagar Programa de refinanciamento fiscal Provisões Provisões para fundos de pensão Passivos associados a ativos mantidos para venda Demais obrigações
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014 35.919.370 2.489.211 13.187.868 10.328.887 3.433.562 2.164.755 4.315.087 19.528.156 3.109.672 1.639.151 2.856.480 10.781.962 106.053 1.034.838 107.802.315 20.022.245 992.244 6.339.312 5.066.818 468.706 439.251 1.676.217 185.680 634.432 98.585 1.524.441 112.544 648.173 1.835.842
AJUSTES A MERCADO 5.866.360 290.752 (1.210.407) 3.466.800 3.319.216 (10.781.962) (10.781.962) (2.085.844) (150.059) (150.059)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 41.785.730 2.779.963 11.977.461 13.795.687 6.752.778 2.164.755 4.315.087 8.746.194 3.109.672 1.639.151 2.856.480 106.053 1.034.838 105.716.471 19.872.186 992.244 6.339.312 5.066.818 468.706 439.251 1.676.217 185.680 634.432 98.585 1.524.441 112.544 648.173 1.685.783
17/18
ANEXO 1 - BP - OI (Consolidado) - ITR
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
OI S.A. (CONSOLIDADO) BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) PASSIVO NÃO CIRCULANTE EXIGÍVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Custo de emissão de ações Reservas de capital Reservas de lucro Ações em tesouraria Outros resultados abrangentes Variação de porcentagem de participação Lucros acumulados Participação dos Não Controladores Ajustes a Mercado TOTAL DO PASSIVO
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS A MERCADO SALDOS EM 30/09/2014 61.694.800 61.694.800 26.085.270 21.438.220 (256.792) 3.977.623 2.316.881 (2.367.552) (520.500) 3.916 14.296 1.479.178 107.802.315
AJUSTES A MERCADO (1.935.785) 2.090.629 (4.026.415) (2.085.844)
SALDOS A MERCADO EM 30/09/2014 61.694.800 61.694.800 24.149.485 21.438.220 (256.792) 3.977.623 2.316.881 (276.923) (520.500) 3.916 14.296 1.479.178 (4.026.415) 105.716.471
18/18
ANEXO 2
METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO – OI S.A. PROCEDIMENTOS GERAIS
VALOR DE MERCADO
A avaliação se baseou na análise da base do ativo imobilizado da companhia e
O Valor de Mercado de cada bem foi obtido pelo produto entre o valor de
não foram realizadas visitas para verificação dos ativos avaliados, uma vez
reposição e o coeficiente de depreciação. Para fins de avaliação, atribuiu-se
que estes ativos foram avaliados pela APSIS em 2009.
uma metodologia de avaliação com base em discussões mantidas com a
A base avaliada contempla as movimentações (acréscimos e baixas dos ativos) do período 2009-2014 e a vida útil utilizada na avaliação dos bens é proveniente do estudo de vidas úteis efetuado pela APSIS em 2009 (estudo que vem sendo atualizado anualmente desde então).
administração, fontes de informação publicadas, e nossa própria experiência com a avaliação desses tipos de ativos, levando-se em consideração os seguintes parâmetros:
colocação em serviço, até o momento em que o serviço prestado
Para o presente laudo, foram avaliados os seguintes grupos: equipamentos de comutação automática, equipamentos de transmissão e comunicação de dados e infraestrutura. VALOR DE REPOSIÇÃO
deixa de ser economicamente interessante.
seu custo de aquisição, apurado em registros contábeis, e aplicando-se índices específicos, geralmente usados por órgãos competentes e oficiais.
Idade: Tempo decorrido desde que o bem foi posto em serviço (data de aquisição) até a data base da avaliação.
Vida Útil Remanescente: Período contado em anos desde a data de aquisição até a data prevista em que o bem deixará de ser
MÉTODO DO CUSTO HISTÓRICO
Quando o valor do bem é determinado a partir da atualização monetária do
Vida Útil: Intervalo de tempo contado da data de instalação, ou da
economicamente interessante.
Valor Residual: Valor do bem ao final de sua vida útil.
Depreciação: Parcela que leva em consideração a depreciação funcional (devida ao desgaste de componentes em consequência de sua utilização), obsolescência tecnológica e obsolescência funcional.
Laudo RJ-0661/14-01 – Anexo 2A
1
ANEXO 2B - Avaliação - TLM
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
Quadro Resumo da Avaliação
Data-base: 30/09/2014 Valores em Reais, vidas em anos
Conta Contábil
Descrição da Conta
Equipamentos de comutação automática 13210000
Equipamentos Terminais
13210020
EQUIPAMENTO DE COMUTAÇÃO
Equipamentos de transmissão e comunicação de dados
Custo de Aquisição
Depreciação Contábil
Residual Contábil
Valor de Reposição
Valor de Mercado
Mais-Valia
Vida Remanescente
12.538.476.095 -
11.801.984.074
736.492.021
7.546.042.490
1.208.571.573
472.079.552
2.312.839.559 -
2.227.632.999
85.206.561
1.526.221.466
219.803.044
134.596.483
4
10.225.636.536 -
9.574.351.075
651.285.461
6.019.821.024
988.768.529
337.483.068
3
449.080.814
-
93.822.837
5
29.216.061.892 -
23.232.816.560
5.983.245.332
19.360.925.810
13210010
REDE DE ACESSO
13.348.366.913 -
10.901.569.825
2.446.797.088
8.644.857.622
2.540.619.925
13210030
EQUIPAMENTO DE TRANSMISSÃO
14.643.113.263 -
11.227.232.622
3.415.880.641
9.972.538.771
2.838.144.813 -
577.735.828
5
13210032 13210040
Arrendamento Mercantil - Equipamentos de Transmissão MEIOS DE TRANSMISSÃO - ENTROCAMENTO
15.024.483 1.209.557.234 -
15.024.419 1.088.989.694
63 120.567.540
11.527.300 732.002.117
1.153.029 154.246.751
1.152.966 33.679.211
2
5.934.924.235 -
3.949.056.539
1.985.867.696
11.903.296.198
2.999.803.666
1.013.935.970
1.930.550.495 -
1.283.681.236
646.869.259
5.817.138.842
1.002.490.116
355.620.857
12 13
Infraestrutura 13210070
EQUIPAMENTO DE ENERGIA
5.534.164.518 -
-
-
13210080
Equip. climatização
31.281.028 -
13.969.800
17.311.228
69.498.718
23.641.045
6.329.817
13210090
TORRES
766.622.949 -
349.655.031
416.967.917
2.579.905.231
1.131.387.559
714.419.642
27
13210100
POSTES
402.690.138 -
227.663.706
175.026.431
1.106.785.186
237.028.704
62.002.273
11
2.309.934.589 -
1.745.468.100
564.466.490
1.734.353.828
138.958.526
12
493.845.036 -
328.618.666
165.226.371
595.614.393
179.748.278
14.521.907
6
47.689.462.222 -
38.983.857.173
8.705.605.050
38.810.264.498
9.742.539.757
1.036.934.707
-
13210110
CANALIZAÇÃO SUBTERRÂNEA
13210120
EQUIPTO DE SUPERVISÃO E SEGURANÇA
425.507.964 -
(1) Contas fora do escopo de avaliação (saldo contábil mantido). Fonte: Apsis Consultoria em Avaliações LTDA. Este quadro resumo é parte integrante do laudo AP-0661/14-01.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
1/5
ANEXO 2B - Avaliação - BTSA
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
Quadro Resumo da Avaliação
Conta Contábil
Data-base: 30/09/2014 Valores em Reais, vidas em anos
Descrição da Conta
Equipamentos de comutação automática 13210000 Equipamentos Terminais 13210020
EQUIPAMENTO DE COMUTAÇÃO
Equipamentos de transmissão e comunicação de dados 13210010 REDE DE ACESSO 13210030 EQUIPAMENTO DE TRANSMISSÃO 13210032 ARRENDAMENTO MERCANTIL EQUIPTO DE TRANSMISSÃO 13210040 MEIOS DE TRANSMISSÃO - ENTROCAMENTO Infraestrutura 13210070 13210080 13210090 13210100 13210110 13210120 13210130 13210210
EQUIPAMENTO DE ENERGIA Equip. climatização TORRES POSTES CANALIZAÇÃO SUBTERRÂNEA EQUIPTO DE SUPERVISÃO E SEGURANÇA PLATAFORMAS ESPECIAIS OUTROS BENS DE INFRAESTRUTURA
Custo de Aquisição
Depreciação Contábil
Residual Contábil
Valor de Reposição
Valor de Mercado
5.972.045.174 492.149.845 -
5.704.847.497 418.664.825
267.197.678 73.485.020
3.475.476.497 324.883.931
507.130.969 104.268.254
5.479.895.329 -
5.286.182.672
193.712.658
3.150.592.566
402.862.715
19.018.047.170 9.443.888.289 7.820.723.855 -
15.816.246.301 8.292.453.236 5.954.358.566
12.123.996.266 5.826.253.896 5.230.666.572
1.753.435.026 -
1.569.434.499
3.201.800.869 1.151.435.053 1.866.365.290 184.000.527
1.067.075.798
-
3.113.271.690 723.891.245 22.558.550 227.496.097
797.217.781 323.960.453 14.450.151 191.273.129
1.872.772.388 320.518.150 -
145.747.882 1.709.958.971 283.618.945
3.910.489.472 1.047.851.698 37.008.700 418.769.226 212.972.087
597.222 28.900.581.817 -
24.634.365.488
67.224.205 162.813.416 36.899.206 597.222 (2) 4.266.216.328
Mais-Valia
Vida Remanescente
239.933.291
-
30.783.234 209.150.057
3 2
133.311.489
-
151.676.171
5
348.208.374
6
247.221.240
63.220.713
4
7.417.841.816 3.320.093.568 105.784.410 1.238.191.692
3.055.376.894 567.239.988 24.348.201 811.415.380
2.258.159.113 243.279.535 9.898.050 620.142.251
10 9 24
647.129.690 1.703.320.938 402.724.088
123.491.298 1.487.438.658 40.845.939
597.430
597.430
56.267.093 1.324.625.242 3.946.733 208
12 12 5 18 -
23.017.314.579
6.630.997.243
2.364.780.915
-
3.068.489.380 1.303.111.224 1.518.156.916 -
(1) Contas fora do escopo de avaliação (saldo contábil mantido). (2) Valor desta conta rateado na avaliação das outras contas do grupo. Fonte: Apsis Consultoria em Avaliações LTDA. Este quadro resumo é parte integrante do laudo AP-0661/14-01.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
2/5
ANEXO 2B - Avaliação - MRED
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
Quadro Resumo da Avaliação
Conta Contábil
Data-base: 30/09/2014 Valores em Reais, vidas em anos
Descrição da Conta
Depreciação Contábil
Custo de Aquisição
Residual Contábil
Valor de Reposição
Valor de Mercado
Mais-Valia
Vida Remanescente
2.460.368 2.155.590 304.778 -
2.281.823 1.977.045 304.778
178.545 178.545 -
1.851.682
910.455
731.910
-
1.618.262 233.420
836.635 73.820
658.090 73.820
4 8
Equipamentos de transmissão e comunicação de dados 13210010 REDE DE ACESSO 13210030 EQUIPAMENTO DE TRANSMISSÃO 13210032 ARRENDAMENTO MERCANTIL EQUIPTO DE TRANSMISSÃO 13210040 MEIOS DE TRANSMISSÃO - ENTROCAMENTO
286.214.240 52.444.999 200.698.051 -
234.639.615 48.730.676 168.427.362
181.511.760
35.620.963 -
15.953.662
-
17.481.577
30.791.064 127.122.985 23.597.711
4.227.392 25.806.686 5.586.885 -
513.069 6.464.003 10.002.728
2 5
33.071.190 -
51.574.625 3.714.323 32.270.689 15.589.613
Infraestrutura 13210070 13210080 13210090 13210110 13210120 13210120
170.058.519 37.953.523 14.833.854 110.030
186.201.058
96.336.445
47.545.383
69.767.757 35.684.422 151.020 64.500.319 16.097.540
34.091.498 11.722.058 127.350 42.647.166 7.748.373
10.720.571 4.559.706 47.371 27.281.300 4.936.435
12 11 40 12 4 -
369.564.500
132.867.863
32.323.632
-
Equipamentos de comutação automática 13210000 Equipamentos Terminais 13210020 EQUIPAMENTO DE COMUTAÇÃO
EQUIPAMENTO DE ENERGIA Equip. climatização TORRES CANALIZAÇÃO SUBTERRÂNEA EQUIPTO DE SUPERVISÃO E SEGURANÇA OUTROS BENS DE INFRAESTRUTURA
-
121.267.458 14.582.596 7.671.502 30.051
104.012.335 13.148.778 -
88.646.469 10.336.840
48.791.062 23.370.927 7.162.352 79.979 15.365.866 2.811.938
458.733.127 -
358.188.896
100.544.231
4
(1) Contas fora do escopo de avaliação (saldo contábil mantido). Fonte: Apsis Consultoria em Avaliações LTDA. Este quadro resumo é parte integrante do laudo AP-0661/14-01.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
3/5
ANEXO 2B - Avaliação - SMPE
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
Quadro Resumo da Avaliação
Data-base: 30/09/2014 Valores em Reais, vidas em anos
Conta Contábil
Descrição da Conta
Equipamentos de comutação automática 13210000
Equipamentos Terminais
13210020
EQUIPAMENTO DE COMUTAÇÃO
Equipamentos de transmissão e comunicação de dados 13210010
REDE DE ACESSO
13210030
EQUIPAMENTO DE TRANSMISSÃO
13210032
ARRENDAMENTO MERCANTIL EQUIPTO DE TRANSMISSÃO
13210040
MEIOS DE TRANSMISSÃO - ENTROCAMENTO
Infraestrutura
Custo de Aquisição
Depreciação Contábil
Residual Contábil
Valor de Reposição
3.190.572.690 -
1.814.955.584
1.375.617.106
2.425.872.899
17.455.092 -
15.640.071
1.815.021
11.634.801
3.173.117.598 -
1.799.315.513
1.373.802.085
2.414.238.098
9.957.998.506 -
5.439.912.606
4.518.085.900
257.576.694 -
181.401.575
76.175.118
9.649.195.867 -
5.246.644.108
4.402.551.759
7.888.732.634
1.788.081 -
1.788.081
49.437.865 -
10.078.842
1.274.173.329 210.680.054 -
-
Valor de Mercado
953.624.210 -
Vida Remanescente
Mais-Valia
421.992.896
-
2.304.705
4
949.504.484 -
424.297.601
7
8.111.306.010
3.906.025.048 -
612.060.852
-
175.506.500
67.818.292 3.799.848.008 -
8.356.826
4
602.703.751
7
4.119.726
1.380.000
136.950
136.950
39.359.023
45.686.876
38.221.798 -
-
1.137.225
9
689.489.569
584.683.760
1.515.458.641
731.842.850
147.159.090
65.714.247
144.965.808
307.002.082
168.533.967
23.568.159
16
-
13210070
EQUIPAMENTO DE ENERGIA
13210080
Equip. climatização
80.875.152 -
38.356.206
42.518.946
159.614.636
78.192.276
35.673.330
11
13210090
TORRES
130.300.673 -
29.872.312
100.428.362
182.078.336
156.537.129
56.108.767
40
13210100
POSTES
15.546.457 -
3.460.970
12.085.488
15.858.010
15.427.992
3.342.504
20
13210110
CANALIZAÇÃO SUBTERRÂNEA
13210120
EQUIPTO DE SUPERVISÃO E SEGURANÇA
477.300.211 -
253.877.989
223.422.223
624.019.184
13210130
PLATAFORMAS ESPECIAIS
358.354.618 -
297.971.729
60.382.889
225.542.503
5
EQUIPAMENTO DE CLIMATIZAÇÃO/ENERGIA
1.116.162 -
236.117
880.045
1.343.890
44.947.523 1.040.720
15.435.366
13210210
160.675
16
14.422.744.525 -
7.944.357.759
6.478.386.766
12.052.637.550
5.591.492.108 -
886.894.658
-
-
-
-
267.163.243
43.741.020
7
-
(1) Contas fora do escopo de avaliação (saldo contábil mantido). Fonte: Apsis Consultoria em Avaliações LTDA. Este quadro resumo é parte integrante do laudo AP-0661/14-01.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
4/5
ANEXO 2B - Avaliação - Consolidado
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
Quadro Resumo da Avaliação
Data-base: 30/09/2014 Valores em Reais, vidas em anos
Conta Contábil
Descrição da Conta
Equipamentos de comutação automática 13210000
Equipamentos Terminais
13210020
EQUIPAMENTO DE COMUTAÇÃO
Equipamentos de transmissão e comunicação de dados
Custo de Aquisição
Depreciação Contábil
Residual Contábil
Valor de Reposição
Valor de Mercado
Mais-Valia
21.703.554.327 -
19.324.068.978
2.379.485.350
13.449.243.568
2.670.237.207
290.751.857
2.824.600.086 -
2.663.914.940
160.685.146
1.864.358.460
329.027.659
168.342.513
18.878.954.241 -
16.660.154.037
2.218.800.204
11.584.885.108
2.341.209.548
122.409.344
58.478.321.809 -
44.723.615.082
13.754.706.726
39.777.739.846
13210010
REDE DE ACESSO
23.102.276.895 -
19.424.155.313
3.678.121.582
14.677.409.082
3.915.776.833
32.313.731.036 -
22.596.662.657
9.717.068.378
23.219.060.962
8.181.956.423 -
16.812.563 -
16.812.500
63
12.907.300
1.289.979
1.289.916
3.045.501.315 -
2.685.984.612
359.516.703
1.868.362.502
445.276.674
85.759.971
11.289.645.555 -
7.873.085.256
3.416.560.299
21.022.797.713
6.883.359.855
3.466.799.556
3.227.035.771 -
2.087.869.324
1.139.166.447
9.514.002.249
1.772.355.569
633.189.122
163.998.734 -
82.556.057
81.442.677
370.582.186
137.903.580
56.460.903
1.315.802.878 -
607.053.492
708.749.386
4.000.326.279
2.099.467.418
1.390.718.032
13210030
EQUIPAMENTO DE TRANSMISSÃO
13210032
Arrendamento Mercantil - Equipamentos de Transmissão
13210040
MEIOS DE TRANSMISSÃO - ENTROCAMENTO
Infraestrutura
12.544.299.909 -
1.210.406.817
13210080
Equip. climatização
13210090
TORRES
13210100
POSTES
631.208.682 -
376.872.559
254.336.124
1.769.772.886
375.947.994
121.611.870
13210110
CANALIZAÇÃO SUBTERRÂNEA
4.182.706.977 -
3.455.427.071
727.279.906
3.437.674.766
1.912.946.622
1.185.666.716
1.408.824.511 -
965.098.908
443.725.603
1.702.955.524
538.152.999
358.354.618 -
297.971.729
60.382.889
225.542.503
1.713.384 -
236.117
1.477.267
1.941.320
1.638.150
160.883
91.471.521.691 -
71.920.769.316
19.550.752.375
74.249.781.127
22.097.896.971
2.547.144.596
EQUIPTO DE SUPERVISÃO E SEGURANÇA PLATAFORMAS ESPECIAIS
13210210
EQUIPAMENTO DE CLIMATIZAÇÃO/ENERGIA
44.947.523 -
-
1.535.111.955
EQUIPAMENTO DE ENERGIA
13210120
-
237.655.251
13210070
13210130
Vida Remanescente
94.427.396 15.435.366
-
Fonte: Apsis Consultoria em Avaliações LTDA. Este quadro resumo é parte integrante do laudo AP-0661/14-01.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
5/5
METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO IMOBILIZADO – CONTAX MOBITEL No presente laudo foi utilizada a metodologia descrita a seguir: MÉTODO DA QUANTIFICAÇÃO DO CUSTO DEPRECIAÇÃO CONFORME O ENGENHEIRO HÉLIO CAIRES Este método consiste na obtenção do valor de um ativo imobilizado, igual
De posse das características e valores, compararam-se os ativos, atribuindo-
ou similar, através de pesquisa de mercado junto aos fabricantes,
se a cada um deles os valores de depreciação pertinentes.
fornecedores e/ou representantes, acrescido, quando for o caso, das despesas de montagem, instalação e transporte. É feita a cotação de preços de bens novos junto a fabricantes destes ou similares, com a aplicação da depreciação para a definição do valor de
A escolha da função que define o coeficiente de depreciação foi feita de acordo com o tipo de ativo avaliado, optando-se pelo Método de Caíres. Este método permite calcular o coeficiente de depreciação, em função das condições de manutenção e carga de trabalho.
mercado. São analisadas as características físicas e tecnológicas dos bens, contemplando as diferentes funções, desempenhos operacionais (volume de H. CAIRES
produção, qualidade do produto produzido, custo unitário das peças produzidas), estruturas construtivas (carcaça, acionamentos e comandos) e
Para a identificação da depreciação, além das características observadas na vistoria, são considerados também a vida útil, vida transcorrida, os valores
VALOR
itens opcionais, entre outros.
residuais, o estado de conservação e a obsolescência do bem. A depreciação será calculada sobre a variação da provável curva de vida útil. Desta
TEMPO
maneira, o valor de mercado usado será determinado a partir do valor de novo, considerando-se a idade operacional e valor residual, indexados a uma curva ou função matemática, que tem por limite a vida útil do bem.
Laudo AP-0661/14-01 – Anexo 2C
1
FATOR DE TRABALHO:
VIDA ÚTIL ESTIMADA (T)
TIPO DE TRABALHO
FATOR
Segundo conceitos primários de projeto mecânico, toda máquina é formada pela composição de elementos cujo conjunto, ao iniciar sua vida
Nulo
Leve
5
Normal
10
Pesado
15
AMACIAMENTO: ciclo de ajuste com perda de material, após o que tende a
Extremo
20
existir uma melhora no funcionamento do conjunto.
operacional, obedece a uma lei de decrescimento de sua capacidade de trabalho, a qual é genericamente representada por 3 ciclos:
OPERAÇÃO: ciclo em que a máquina está na sua capacidade normal de
FATOR DE MANUTENÇÃO:
produção e a perda de material em desgaste é lenta e desprezível; no TIPO DE MANUTENÇÃO
FATOR
entanto, no decorrer de determinado tempo denominado “Vida Útil
Inexistente
Operacional”, o conjunto vai perdendo sua capacidade operacional até o
Sofrível
5
ponto em que deverá sofrer um recondicionamento parcial ou total antes de
Normal
10
um colapso irreversível.
Rigorosa
15
COLAPSO: neste ciclo, a retirada do material ocorrida na fase de operação
Perfeita
20
culmina no colapso, tornando a máquina irrecuperável, restando somente o
IDADE DO BEM OU IDADE OPERACIONAL (t):
que se denomina “Estado ou Valor Residual”.
Para o presente laudo, foram avaliados de forma consolidada os seguintes
A vida útil será determinada em função do tipo de equipamento e do ramo
grupos: “Móveis e Utensílios” e “Equipamentos de TI”. O cálculo das “idades
industrial em questão, mediante a utilização de tabelas de engenharia.
aparentes”, por sua vez, foi realizado através da média ponderada das
VALOR RESIDUAL (VR)
idades (baseado na data de aquisição) e do valor de aquisição por bem.
O valor residual decorre da vida útil operacional do bem, correspondendo ao que sobra da máquina após o encerramento de sua vida útil operacional, dado em percentuais que, via de regra, situa-se na faixa de 1 a 10% do valor de equipamento novo.
Laudo AP-0661/14-01 – Anexo 2C
2
SIMPLIFICAÇÕES ADOTADAS NO MODELO
Somente foram avaliadas as contas classificadas como Mobiliário e Equipamentos de TI, devido à relevância das mesmas;
A idade aparente foi atribuída considerando o percentual da depreciação do bem e o seu custo de aquisição;
Em alguns casos, o valor de reposição foi calculado utilizando o valor de aquisição multiplicado pelo IGPM acumulado da data de aquisição do bem até a data base do laudo.
Laudo AP-0661/14-01 – Anexo 2C
3
ANEXO 2D - Avaliação - Contax Mobitel
LAUDO DE AVALIAÇÃO AP-0661/14-01
Quadro Resumo da Avaliação
Data-base: 30/09/2014 Valores em Reais
13210150
Equipamentos de TI
Custo de Aquisição 529.303.687
13210170
Móveis e Utensílios
149.623.262
101.005.205
48.618.057
193.238.264
62.219.183
13.601.126
678.926.950
569.895.749
109.031.200
825.739.550
147.719.146
40.875.237
Conta Contábil
Descrição da Conta
Depreciação Residual Contábil Contábil 468.890.544 60.413.143
Valor de Valor de Mercado Reposição 632.501.286 85.499.963
Mais-Valia 27.274.112
Fonte: Apsis Consultoria em Avaliações LTDA. Este quadro resumo é parte integrante do laudo AP-0661/14-01.
APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA.
1/1
ANEXO 3
AVALIAÇÃO DOS IMÓVEIS – OI S.A. A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL LTDA. elaborou um laudo de avaliação
Com o intuito de apresentar um pouco mais cada índice usado no trabalho,
para a atualização dos valores de mercado para compra e venda dos imóveis
abaixo segue uma breve apresentação:
contabilizadas no imobilizado da COMPANHIA OI. Foi desenvolvida uma metodologia para utilização de índices, descrita abaixo, para ser aplicada aos valores de mercado fornecidos pela administração da companhia, através de avaliações posteriores. Os procedimentos técnicos empregados no presente laudo estão de acordo com os critérios estabelecidos pelas Normas de Avaliação NBR 14653-1:2001, NBR 14653-2:2011 da ABNT - Associação Brasileira de Normas Técnicas. METODOLOGIA DE CÁLCULO Na base de cálculo deste trabalho foram utilizados dois índices para representar a variação de valores ao longo do tempo. Na escolha desses índices, foi feita a análise de cada um e estudado caso a caso para a finalidade que se pretendia desenvolver a atualização dos valores. Foram analisados índices como: IGMI-C, INCC, IGPM, FIPE-ZAP e, devido à grande variação de preços no cenário nacional com relação a regiões, adaptamos alguns para que melhor retratarem o cenário em estudo. A amostra em estudo é bem diversificada com relação à localização dos imóveis e está presente em todos os estados do país. Esse foi o principal motivo para segregar os índices nacionais para índices que representassem os estados.
IGMI-C O IGMI-C é um índice de rentabilidade do mercado brasileiro de imóveis comerciais, cujo objetivo é retratar da forma mais abrangente possível a evolução da valorização dos preços e dos rendimentos do segmento de imóveis comerciais em todo o Brasil. O índice é apresentado em três versões, cujas fórmulas de cálculo são apresentadas no tópico Metodologias. A maior concentração está em salas comerciais (cerca de 50% do total) e shopping centers (cerca de 25% do total). Do ponto de vista regional, todos os estados do país estão representados, mas as maiores concentrações estão em São Paulo (cerca de 37% do total) e Rio de janeiro (cerca de 26% do total). Principais usos para o índice:
Referência para investidores no setor de imóveis comerciais; e
Acompanhamento de valorização de ativos reais para análises macroeconômicas.
Sendo calculado pela primeira vez para o 1º trimestre de 2000, que é o trimestre-base. Fonte: FGV.
Laudo RJ-0661/14-01 – Anexo 3
1
FIPE-ZAP O FIPE (Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas) estuda os fenômenos econômicos e sociais do país. Este se associou ao ZAP pela grande quantidade e dimensão de sua base de informações sobre imóveis no Brasil. Com essa união surgiu um índice nacional de preços de imóveis anunciados pela internet.
cada região, manteremos as proporcionalidades de cada região para calcular os índices regionais dos índices nacionais: IGMI-C e FIPE-ZAP. FORMAÇÃO DE VALORES Como os valores do índice FIPE-ZAP representam melhor as variações a mercado, foi adotado este índice para datas superiores a 2010, já que este começou a ser calculado a partir desta data, com datas anteriores a 2010.
A maior concentração dos dados está nas capitais do Rio de Janeiro e São
Foram adotados os índices IGMI-C levemente ajustados à tendência da curva
Paulo, mas, ao longo da evolução do índice, estão sendo incorporadas as
do FIPE-ZAP.
principais capitais do país e as grandes cidades com mercado imobiliário bem movimentado. Principais usos para o índice:
Referência para o setor imobiliário na avaliação de imóveis a mercado; e
Estudos de valorizações por regiões.
Sendo calculado pela primeira vez para o mês-base de setembro de 2010. Fonte: FIPE-ZAP. SINAPE O índice SINAPE (Sistema Nacional de Pesquisa de Custos e Índices da Construção Civil), sobre a gestão compartilhada da CAIXA e IBGE, divulga mensalmente custos e índices da construção civil. Como é um índice com uma metodologia mais apurada, desenvolvida por órgãos de grande expertise no desenvolvimento de metodologias, ajustada a
Após os valores atualizados, segundo o índice descrito acima, foi aplicado um fator de região definido pelo SINAPE, conforme tabela abaixo, e publicado na revista construção. UF BR
ÁREAS GEOGRÁFICAS Brasil
EM RELAÇÃO AO BRASIL 1,00
Região Norte RO
Rondônia
1,06
AC
Acre
1,10
AM
Amazonas
1,01
RR
Roraima
1,08
PA
Pará
0,98
AP
Amapá
0,99
TO
Tocantins
1,05
Laudo RJ-0661/14-01 – Anexo 3
2
UF
ÁREAS GEOGRÁFICAS
EM RELAÇÃO AO BRASIL
Região Nordeste
UF
ÁREAS GEOGRÁFICAS
EM RELAÇÃO AO BRASIL
Região Centro-Oeste
MA
Maranhão
0,99
MS
Mato Grosso do Sul
0,98
PI
Piauí
0,96
MT
Mato Grosso
1,01
CE
Ceará
0,93
GO
Goiás
0,98
RN
Rio Grande do Norte
0,90
DF
Distrito Federal
1,04
PB
Paraíba
0,96
PE
Pernambuco
0,92
AL
Alagoas
0,92
SE
Sergipe
0,89
ViD = Valor de mercado do imóvel i na data base do laudo
BA
Bahia
0,92
Vi = Valor de mercado do imóvel i na data de sua ultima avaliação
FÓRMULA PARA O CÁLCULO DA ATUALIZAÇÃO DOS VALORES PARA A DATA-BASE ViD = Vi * Fi * SR
Fi = Índice FIPE-ZAP na data da ultima avaliação do imóvel i
Região Sudeste
SR = Índice SINAPE referente a unidade federativa do imóvel i
MG
Minas Gerais
0,95
i= imóvel varia entre 1 e o total de n
ES
Espírito Santo
0,90
n = Quantidade total de imóveis
RJ
Rio de Janeiro
1,13
SP
São Paulo
1,08
∑𝒏𝒊=𝟏 𝑽𝒊𝑫 = Valor total dos imóveis
Região Sul PR
Paraná
1,04
SC
Santa Catarina
1,06
RS
Rio Grande do Sul
0,94
Laudo RJ-0661/14-01 – Anexo 3
3
ANEXO 4
Glossário ABL – área bruta locável. ABNT – Associação Brasileira de Normas Técnicas Abordagem da renda - método de avaliação pela conversão a valor presente de benefícios econômicos esperados. Abordagem de ativos - método de avaliação de empresas onde todos os ativos e passivos (incluindo os não contabilizados) têm seus valores ajustados aos de mercado. Também conhecido como patrimônio líquido a mercado. Abordagem de mercado - método de avaliação no qual são adotados múltiplos comparativos derivados de preço de vendas de ativos similares. Ágio por expectativa de rentabilidade futura (fundo de comércio ou goodwill) benefícios econômicos futuros decorrentes de ativos não passíveis de serem individualmente identificados nem separadamente reconhecidos. Amortização - alocação sistemática do valor amortizável de ativo ao longo de sua vida útil. Amostra – conjunto de dados de mercado representativos de uma população. Aproveitamento eficiente – aquele recomendável e tecnicamente possível para o local, em uma data de referência, observada a tendência mercadológica nas circunvizinhanças, entre os diversos usos permitidos pela legislação pertinente. Área equivalente de construção - área construída sobre a qual é aplicada a equivalência de custo unitário de construção correspondente, de acordo com os postulados da ABNT. Área hom*ogeneizada - área útil, privativa ou construída com tratamentos matemáticos, para fins de avaliação, segundo critérios baseados no mercado imobiliário. Área privativa - área útil acrescida de elementos construtivos (tais como paredes, pilares etc.) e hall de elevadores (em casos particulares).
Área total de construção – resultante do somatório da área real privativa e da área comum atribuídas a uma unidade autônoma, definidas conforme a ABNT. Área útil – área real privativa subtraída a área ocupada pelas paredes e outros elementos construtivos que impeçam ou dificultem sua utilização. Arrendamento mercantil financeiro - o que transfere substancialmente todos os riscos e benefícios vinculados à posse do ativo, o qual pode ou não ser futuramente transferido. O arrendamento que não for financeiro é operacional. Arrendamento mercantil operacional - o que não transfere substancialmente todos os riscos e benefícios inerentes à posse do ativo. O arrendamento que não for operacional é financeiro. Ativo - recurso controlado pela entidade como resultado de eventos passados dos quais se esperam benefícios econômicos futuros para a entidade. Ativo imobilizado - ativos tangíveis disponibilizados para uso na produção ou fornecimento de bens ou serviços, na locação por outros, investimento, ou fins administrativos, esperando-se que sejam usados por mais de um período contábil. Ativo intangível - ativo identificável não monetário sem substância física. Tal ativo é identificável quando: a) for separável, isto é, capaz de ser separado ou dividido da entidade e vendido, transferido, licenciado, alugado ou trocado, tanto individualmente quanto junto com contrato, ativo ou passivo relacionados; b) resulta de direitos contratuais ou outros direitos legais, quer esses direitos sejam transferíveis quer sejam separáveis da entidade ou de outros direitos e obrigações. Ativos não operacionais - aqueles não ligados diretamente às atividades de operação da empresa (podem ou não gerar receitas) e que podem ser alienados sem prejuízo do seu funcionamento. Ativos operacionais - bens fundamentais ao funcionamento da empresa. Ativo tangível - ativo de existência física como terreno, construção, máquina, equipamento, móvel e utensílio.
1
Avaliação - ato ou processo de determinar o valor de um ativo.
Controladora - entidade que possui uma ou mais controladas.
BDI (Budget Difference Income) – Benefícios e Despesas Indiretas. Percentual que indica os benefícios e despesas indiretas incidentes sobre o custo direto da construção.
Controle - poder de direcionar a gestão estratégica política e administrativa de uma empresa.
Bem – coisa que tem valor, suscetível de utilização ou que pode ser objeto de direito, que integra um patrimônio.
CPC - Comitê de Pronunciamentos Contábeis
Benefícios econômicos - benefícios tais como receitas, lucro líquido, fluxo de caixa líquido etc. Beta - medida de risco sistemático de uma ação; tendência do preço de determinada ação a estar correlacionado com mudanças em determinado índice. Beta alavancado – valor de beta refletindo o endividamento na estrutura de capital. Campo de arbítrio – intervalo de variação no entorno do estimador pontual adotado na avaliação, dentro do qual se pode arbitrar o valor do bem desde que justificado pela existência de características próprias não contempladas no modelo. CAPEX (Capital Expenditure) – investimento em ativo permanente. CAPM (Capital Asset Pricing Model) - modelo no qual o custo de capital para qualquer ação ou lote de ações equivale à taxa livre de risco acrescida de prêmio de risco proporcionado pelo risco sistemático da ação ou lote de ações em estudo. Geralmente utilizado para calcular o Custo de Capital Próprio ou Custo de Capital do Acionista. Capital investido – somatório de capital próprio e de terceiros investidos em uma empresa. O capital de terceiros geralmente está relacionado a dívidas com juros (curto e longo prazo) devendo ser especificadas dentro do contexto da avaliação. Capitalização - conversão de um período simples de benefícios econômicos em valor. Códigos alocados – ordenação numeral (notas ou pesos) para diferenciar as características qualitativas dos imóveis. Combinação de negócios - união de entidades ou negócios separados produzindo demonstrações contábeis de uma única entidade que reporta. Operação ou outro evento por meio do qual um adquirente obtém o controle de um ou mais negócios, independente da forma jurídica da operação. Controlada - entidade, incluindo aquela sem personalidade jurídica, tal como uma associação, controlada por outra entidade (conhecida como controladora).
Custo – total dos gastos diretos e indiretos necessários à produção, manutenção ou aquisição de um bem em uma determinada data e situação. Custo de capital - taxa de retorno esperado requerida pelo mercado como atrativa de fundos para determinado investimento. Custo de reedição – custo de reprodução, descontada a depreciação do bem, tendo em vista o estado em que se encontra. Custo de reprodução – gasto necessário para reproduzir um bem, sem considerar eventual depreciação. Custo de substituição – custo de reedição de um bem, com a mesma função e características assemelhadas ao avaliando. Custo direto de produção – gastos com insumos, inclusive mão de obra, na produção de um bem. Custo indireto de produção – despesas administrativas e financeiras, benefícios e demais ônus e encargos necessários à produção de um bem. CVM – Comissão de Valores Mobiliários. Dado de mercado – conjunto de informações coletadas no mercado relacionadas a um determinado bem. Dano – prejuízo causado a outrem pela ocorrência de vícios, defeitos, sinistros e delitos, entre outros. Data base – data específica (dia, mês e ano) de aplicação do valor da avaliação. Data de emissão – data de encerramento do laudo de avaliação, quando as conclusões da avaliação são transmitidas ao cliente. DCF (Discounted Cash Flow) - fluxo de caixa descontado.
2
D&A – Depreciação e Amortização. Depreciação - alocação sistemática do valor depreciável de ativo durante a sua vida útil. Desconto por falta de controle - valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma empresa, que reflete a ausência de parte ou da totalidade de controle. Desconto por falta de liquidez - valor ou percentual deduzido do valor pró-rata de 100% do valor de uma empresa, que reflete a ausência de liquidez. Dívida líquida – caixa e equivalentes, posição líquida em derivativos, dívidas financeiras de curto e longo prazo, dividendos a receber e a pagar, recebíveis e contas a pagar relacionadas a debêntures, déficits de curto e longo prazo com fundos de pensão, provisões, outros créditos e obrigações com pessoas vinculadas, incluindo bônus de subscrição. Documentação de suporte – documentação levantada e fornecida pelo cliente na qual estão baseadas as premissas do laudo.
Estrutura de capital - composição do capital investido de uma empresa entre capital próprio (patrimônio) e capital de terceiros (endividamento). Fator de comercialização – razão entre o valor de mercado de um bem e seu custo de reedição ou substituição, que pode ser maior ou menor que 1 (um). FCFF (Free Cash Flow to Firm) - fluxo de caixa livre para a firma, ou fluxo de caixa livre desalavancado. Fluxo de caixa - caixa gerado por um ativo, grupo de ativos ou empresa durante determinado período de tempo. Geralmente o termo é complementado por uma qualificação referente ao contexto (operacional, não operacional etc.). Fluxo de caixa do capital investido – fluxo gerado pela empresa a ser revertido aos financiadores (juros e amortizações) e acionistas (dividendos) depois de considerados custo e despesas operacionais e investimentos de capital. Fração ideal – percentual pertencente a cada um dos compradores (condôminos) no terreno e nas coisas comuns da edificação. Free float – percentual de ações em circulação sobre o capital total da empresa.
Drivers – direcionadores de valor ou variáveis-chave.
Frente real – projeção horizontal da linha divisória do imóvel com a via de acesso.
EBIT (Earnings Before Interests and Taxes) - lucro antes de juros e impostos.
Gleba urbanizável – terreno passível de receber obras de infraestrutura urbana, visando o seu aproveitamento eficiente, por meio de loteamento, desmembramento ou implantação de empreendimento.
EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) - lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Empreendimento – conjunto de bens capaz de produzir receitas por meio de comercialização ou exploração econômica. Pode ser: imobiliário (ex.: loteamento, prédios comerciais/residenciais), de base imobiliária (ex.: hotel, shopping center, parques temáticos), industrial ou rural. Empresa - entidade comercial, industrial, prestadora de serviços ou de investimento detentora de atividade econômica. Enterprise value – valor econômico da empresa.
Goodwill – ver Ágio por expectativa de rentabilidade futura (fundo de comércio ou goodwill) Hipótese nula em um modelo de regressão – hipótese em que uma ou um conjunto de variáveis independentes envolvidas no modelo de regressão não é importante para explicar a variação do fenômeno em relação a um nível de significância préestabelecido.
Equity value – valor econômico do patrimônio líquido.
hom*ogeneização – tratamento dos preços observados, mediante a aplicação de transformações matemáticas que expressem, em termos relativos, as diferenças entre os atributos dos dados de mercado e os do bem avaliando.
Estado de conservação – situação física de um bem em decorrência de sua manutenção.
IAS (International Accounting Standard) – Normas Internacionais de Contabilidade.
3
IASB (International Accounting Standards Board) – Junta Internacional de Normas Contábeis. Idade aparente - idade estimada de um bem em função de suas características e estado de conservação no momento da vistoria.
Modelo de regressão – modelo utilizado para representar determinado fenômeno, com base em uma amostra, considerando-se as diversas características influenciantes. Múltiplo – valor de mercado de uma empresa, ação ou capital investido, dividido por uma medida da empresa (EBITDA, receita, volume de clientes etc.).
IFRS (International Financial Reporting Standard) – Normas Internacionais de Relatórios Financeiros, conjunto de pronunciamentos de contabilidade internacionais publicados e revisados pelo IASB.
Normas Internacionais de Contabilidade - normas e interpretações adotadas pela IASB. Elas englobam: Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRS); Normas Internacionais de Contabilidade (IAS); e interpretações desenvolvidas pelo Comitê de Interpretações das Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRIC) ou pelo antigo Comitê Permanente de Interpretações (SIC).
Imóvel – bem constituído de terreno e eventuais benfeitorias a ele incorporadas. Pode ser classificado como urbano ou rural, em função da sua localização, uso ou vocação. Imóvel de referência – dado de mercado com características comparáveis às do imóvel avaliando. Impairment – ver Perdas por desvalorização
Padrão construtivo – qualidade das benfeitorias em função das especificações dos projetos, de materiais, execução e mão de obra efetivamente utilizados na construção. Parecer técnico – relatório circunstanciado ou esclarecimento técnico, emitido por um profissional capacitado e legalmente habilitado, sobre assunto de sua especificidade.
Inferência estatística – parte da ciência estatística que permite extrair conclusões sobre a população a partir de amostra. Infraestrutura básica – equipamentos urbanos de escoamento das águas pluviais, iluminação pública, redes de esgoto sanitário, abastecimento de água potável, energia elétrica pública e domiciliar e vias de acesso.
Passivo - obrigação presente que resulta de acontecimentos passados, em que se espera que a liquidação desta resulte em afluxo de recursos da entidade que incorporam benefícios econômicos.
Instalações - conjunto de materiais, sistemas, redes, equipamentos e serviços para apoio operacional a uma máquina isolada, linha de produção ou unidade industrial, conforme grau de agregação. Liquidação forçada – condição relativa à hipótese de uma venda compulsória ou em prazo menor que a média de absorção pelo mercado.
Perdas por desvalorização (impairment) - valor contábil do ativo que excede, no caso de estoques, seu preço de venda menos o custo para completá-lo e despesa de vendê-lo; ou, no caso de outros ativos, seu valor justo menos a despesa para a venda.
Liquidez – capacidade de rápida conversão de determinado ativo em dinheiro ou em pagamento de determinada dívida. Loteamento – subdivisão de gleba em lotes destinados a edificações, com abertura de novas vias de circulação de logradouros públicos ou prolongamento, modificação ou ampliação das já existentes. Luvas – quantia paga pelo futuro inquilino para assinatura ou transferência do contrato de locação, a título de remuneração do ponto comercial. Metodologia de avaliação – uma ou mais abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de um ativo.
Patrimônio líquido a mercado - ver Abordagem de ativos.
Perícia – atividade técnica realizada por profissional com qualificação específica para averiguar e esclarecer fatos, verificar o estado de um bem, apurar as causas que motivaram determinado evento, avaliar bens, seus custos, frutos ou direitos. Pesquisa de mercado – conjunto de atividades de identificação, investigação, coleta, seleção, processamento, análise e interpretação de resultados sobre dados de mercado. Planta de valores – representação gráfica ou listagem dos valores genéricos de metro quadrado de terreno ou do imóvel em uma mesma data. Ponto comercial – bem intangível que agrega valor ao imóvel comercial, decorrente de sua localização e expectativa de exploração comercial. Ponto influenciante – ponto atípico que, quando retirado da amostra, altera significativamente os parâmetros estimados ou a estrutura linear do modelo.
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População – totalidade de dados de mercado do segmento que se pretende analisar. Preço – quantia pela qual se efetua uma transação envolvendo um bem, um fruto ou um direito sobre ele. Prêmio de controle - valor ou percentual de um valor pró-rata de lote de ações controladoras sobre o valor pró-rata de ações sem controle, que refletem o poder do controle. Profundidade equivalente – resultado numérico da divisão da área de um lote pela sua frente projetada principal. Propriedade para investimento - imóvel (terreno, construção ou parte de construção, ou ambos) mantido pelo proprietário ou arrendatário sob arrendamento, tanto para receber pagamento de aluguel quanto para valorização de capital, ou ambos, que não seja para: uso na produção ou fornecimento de bens ou serviços, como também para fins administrativos. Rd (Custo da Dívida) – medida do valor pago pelo capital provindo de terceiros, sob a forma de empréstimos, financiamentos, captações no mercado, entre outros. Re (Custo de Capital Próprio) – retorno requerido pelo acionista pelo capital investido. Risco do negócio - grau de incerteza de realização de retornos futuros esperados do negocio, resultantes de fatores que não alavancagem financeira. Seguro - transferência de risco garantida por contrato, pelo qual uma das partes se obriga, mediante cobrança de prêmio, a indenizar a outra pela ocorrência de sinistro coberto pela apólice. Sinistro - evento que causa perda financeira.
Tratamento de dados – aplicação de operações que expressem, em termos relativos, as diferenças de atributos entre os dados de mercado e os do bem avaliando. Unidade geradora de caixa - menor grupo de ativos identificáveis gerador de entradas de caixa que são, em grande parte, independentes de entradas geradas por outros ativos ou grupos de ativos. Valor atual - valor de reposição por novo depreciado em função do estado físico em que se encontra o bem. Valor contábil - valor em que um ativo ou passivo é reconhecido no balanço patrimonial. Valor da perpetuidade - valor ao final do período projetivo a ser adicionado no fluxo de caixa. Valor de dano elétrico - estimativa do custo do reparo ou reposição de peças, quando ocorre um dano elétrico no bem. Os valores são tabelados em percentuais do Valor de Reposição e foram calculados através de estudos dos manuais dos equipamentos e da experiência em manutenção corretiva dos técnicos da Apsis. Valor de investimento - valor para um investidor em particular, baseado em interesses particulares no bem em análise. No caso de avaliação de negócios, este valor pode ser analisado por diferentes situações tais como sinergia com demais empresas de um investidor, percepções de risco, desempenhos futuros e planejamentos tributários. Valor de liquidação - valor de um bem colocado à venda no mercado fora do processo normal, ou seja, aquele que se apuraria caso o bem fosse colocado à venda separadamente, levando-se em consideração os custos envolvidos e o desconto necessário para uma venda em um prazo reduzido.
Taxa de capitalização - qualquer divisor usado para a conversão de benefícios econômicos em valor em um período simples.
Valor de reposição por novo – valor baseado no que o bem custaria (geralmente em relação a preços correntes de mercado) para ser reposto ou substituído por outro novo, igual ou similar.
Taxa de desconto - qualquer divisor usado para a conversão de um fluxo de benefícios econômicos futuros em valor presente.
Valor de seguro - valor pelo qual uma companhia de seguros assume os riscos e não se aplica ao terreno e fundações, exceto em casos especiais.
Taxa interna de retorno – taxa de desconto onde o valor presente do fluxo de caixa futuro é equivalente ao custo do investimento.
Valor de sucata - valor de mercado dos materiais reaproveitáveis de um bem, na condição de desativação, sem que estes sejam utilizados para fins produtivos.
Testada - medida da frente de um imóvel.
Valor depreciável - custo do ativo, ou outra quantia substituta do custo (nas demonstrações contábeis), menos o seu valor residual.
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Valor em risco - valor representativo da parcela do bem que se deseja segurar e que pode corresponder ao valor máximo segurável. Valor em uso - valor de um bem em condições de operação no estado atual, como uma parte integrante útil de uma indústria, incluídas, quando pertinentes, as despesas de projeto, embalagem, impostos, fretes e montagem. Valor (justo) de mercado - valor pelo qual um ativo pode ser trocado de propriedade entre um potencial vendedor e um potencial comprador, quando ambas as partes têm conhecimento razoável dos fatos relevantes e nenhuma está sob pressão de fazê-lo. Valor justo menos despesa para vender - valor que pode ser obtido com a venda de ativo ou unidade geradora de caixa menos as despesas da venda, em uma transação entre partes conhecedoras, dispostas a tal e isentas de interesse. Valor máximo de seguro - valor máximo do bem pelo qual é recomendável que seja segurado. Este critério estabelece que o bem com depreciação maior que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual a duas vezes o Valor Atual; e aquele com depreciação menor que 50% deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual ao Valor de Reposição. Valor presente - estimativa do valor presente descontado de fluxos de caixa líquidos no curso normal dos negócios. Valor recuperável - valor justo mais alto de ativo (ou unidade geradora de caixa) menos as despesas de venda comparado com seu valor em uso. Valor residual - valor do bem novo ou usado projetado para uma data, limitada àquela em que o mesmo se torna sucata, considerando estar em operação durante o período.
Variáveis quantitativas – variáveis que podem ser medidas ou contadas (por exemplo, área privativa, número de quartos e vagas de garagem). Variáveis-chave – variáveis que, a priori e tradicionalmente, são importantes para a formação do valor do imóvel. Variável dependente – variável que se pretende explicar pelas independentes. Variável dicotômica – variável que assume apenas dois valores. Vício – anomalia que afeta o desempenho de produtos e serviços, ou os torna inadequados aos fins a que se destinam, causando transtorno ou prejuízo material ao consumidor. Vida remanescente – vida útil que resta a um bem. Vida útil econômica - período no qual se espera que um ativo esteja disponível para uso, ou o número de unidades de produção ou similares que se espera obter do ativo pela entidade. Vistoria – constatação local de fatos, mediante observações criteriosas em um bem e nos elementos e condições que o constituem ou o influenciam. Vocação do imóvel – uso economicamente mais adequado de determinado imóvel em função das características próprias e do entorno, respeitadas as limitações legais. WACC (Weighted Average Cost of Capital) - modelo no qual o custo de capital é determinado pela média ponderada do valor de mercado dos componentes da estrutura de capital (próprio e de terceiros).
Valor residual de ativo - valor estimado que a entidade obteria no presente com a alienação do ativo, após deduzir as despesas estimadas desta, se o ativo já estivesse com a idade e condição esperadas no fim de sua vida útil. Variáveis independentes – variáveis que dão conteúdo lógico à formação do valor do imóvel objeto da avaliação. Variáveis qualitativas – variáveis que não podem ser medidas ou contadas, apenas ordenadas ou hierarquizadas, de acordo com atributos inerentes ao bem (por exemplo, padrão construtivo, estado de conservação e qualidade do solo).
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Avaliação para Demonstrações Financeiras Valor Justo (Fair Value) · Combinação de Negócios (Mais Valia /Ativos Intangíveis/Ágio - Goodwill)
Diferente
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Inteligente
Inteligência se traduz na capacidade de entender rapidamente o seu problema e transformá-lo em solução. Utilizando criatividade, conhecimento e experiência.
SERVIÇOS APSIS Avaliação para Reestruturação Societária · Avaliação de Ativos em Fundos de Investimento · Oferta Pública de Ações (OPA) · Aumento de Capital · Laudos para Fusão, Cisão e Incorporação · Patrimônio Líquido a Mercado (Relação de Troca) · Resolução Alternativa de Disputas (ADR)
· Fundamentação do Ágio para Fins Fiscais · Teste de Impairment (Redução ao Valor Recuperável de Ativos) · Ativos Intangíveis (Marcas, Softwares e Outros) · Ativos Biológicos · Alocação de Preço de Aquisição (PPA – Purchase Price Alocation) · Propriedade para Investimento
Corporate Finance · Fusões & Aquisições (M&A - Mergers & Aquisitions) · Compra e Venda de Unidade de Negócio · Negociação de Alianças Estratégicas (Joint Ventures) · Abertura de Capital (IPO – Inicial Public Offering) · Colocação Privada (Private Placement) · Emissão / Reestruturação de Dívida · Elaboração de Plano de Negócios
Gestão de Ativo Imobilizado · Inventário com Emplaquetamento · Conciliação Contábil · Integração entre Contabilidade e Manutenção · Confecção de Cadastro Contábil · Avaliação de Ativos Imobilizados para Fins Diversos · Vida Útil Econômica, Valor Residual e Valor de Reposição
Consultoria Imobiliária · Estudo de Viabilidade Econômico-Financeira · Vida Útil Econômica, Valor Residual e Valor de Reposição · Análise de Rentabilidade de Carteiras Imobiliárias · Garantia Bancária / Dação em Pagamento / Seguro · Valor de Compra & Venda / Locação · Avaliação de Engenharia Estrutural / Vistoria e Medição em Obras
ALGUNS CLIENTES APSIS
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